一度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了(le)机构投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露(lù)的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权(quán)益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募(mù)资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人(rén)投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易(yì)新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资产组合(hé)配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上(shàng)涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了大(dà)量(liàng)的(de)学(xué)习成(chéng)本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场(chǎng)愈发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资(zī)者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一方(fān氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因g)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万(wàn)亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能(néng)够(gòu)获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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