北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了(le)来自(zì)全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资(zī)者分享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还是(shì)放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)。这(zhè)是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶段的交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由于他们去(qù)年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们(men)只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前(qián)面临(lín)的问(wèn)题不(bù)在于是(shì)否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌(pái)推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资人提(tí)问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希(xī)尔(ěr)所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门积极地(dì)进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不(bù)是愿意(yì)多(duō)花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的(de)原因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是世(shì)界(jiè)范围内(nèi)管理最完(wán)善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估了一个不(bù)需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪(cōng)明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力(lì)于(yú)解决(jué)不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来(lái)自世(shì)界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就处于一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大(dà)的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀(huái)疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能(néng)的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域都有新的改变，新(xīn)的(de)事(shì)物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的(de)技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方(fāng)面的(de)问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在(zài)做的还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每一(yī)个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不(bù)是美国的(de)行为方(fāng)式，就像他(tā)们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众解释(shì)为什么(me)只有2空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同5万美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一(yī)直以(yǐ)来的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了(le)很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱(qián)的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美(měi)联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二(èr)次(cì)世界大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最(zuì)初所(suǒ)谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债(zhài)券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明(míng)，但要(yào)恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样的新发(fā)明，但它(tā)需(xū)要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么(me)，因(yīn)为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人。如果他们(men)承担了不(bù)该(gāi)承担(dān)的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变(biàn)人们未来(lái)的(de)行为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的(de)银(yín)行投资方法，不做(zuò)别人(rén)做的(de)一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的(de)《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币(bì)能够(gòu)取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完(wán)全控制我们(men)的(de)财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时(shí)候，并没有人知道需要(yào)印多(duō)少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司涉(shè)及(jí)保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技(jì)术公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做的工作要(yào)比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度(dù)业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多(duō)地方市中心(xīn)的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团队的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了(le)一段困(kùn)难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为(wèi)客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资(zī)决(jué)定(dìng)

　　在回(huí)答(dá)有没(méi)有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对(duì)持(chí)有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家价(jià)值(zhí)1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们(men)一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们(men)正在用我们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御(yù)能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示(shì)：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美(měi)好的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直(zhí)在(zài)试图洞悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞(dòng)悉(xī)企业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继(jì)承我(wǒ)的工(gōng)作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人(rén)不足(zú)够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的(de)十大(dà)最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是(shì)会去改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流(liú)，以前我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没(méi)有(yǒu)那么频(pín)繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为(wèi)何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍(shào)给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非(fēi)常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍(réng)能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为(wèi)其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购(gòu)不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍(réng)会(huì)做出与现在(zài)相(xiāng)同的(de)股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自(zì)身的运(yùn)营(yíng)产生益处，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么(me)为什(shén)么不通(tōng)过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划(huà)的问(wèn)题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的(de)是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的(de)价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们(men)在财产规划分配上都(dōu)存(cún)在各(gè)自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是(shì)不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改(gǎi)，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活动；要(yào)活到老学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难(nán)，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话(huà)，告(gào)诉我(wǒ)我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有(yǒu)这样持(chí)续(xù)的地位？”

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同