一(yī)度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严(yán)格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来(lái)行(xíng)业(yè)轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资(zī)机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和(hé)主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人投资(zī)者入(rù)市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本卅是什么意思，卅是什么意思,读音，而ETF的(de)投(tóu)资门槛(kǎn)较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体来看(kàn)，基(jī)煜(yù)研究分析，一(yī)是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更多投资(zī)者会(huì)基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年卅是什么意思，卅是什么意思,读音至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来看可(kě)提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易(yì)受到市(shì)场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带(dài)来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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