随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明(míng)远一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强r: #ff0000; line-height: 24px;'>杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大(dà)。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极(jí)，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅(fú)度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的(de)调整修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市(shì)场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环(huán)境(jìng)有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季(jì)度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了(le)一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的(de)态度(dù)。首先我(wǒ)们(men)相信这是一(yī)项会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大(dà)变化的技术(shù)变革，值得我们(men)投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们(men)目(mù)前还无(wú)法相对(duì)准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具(jù)体(tǐ)公司和行(xíng)业(yè)格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一(yī)个(gè)相(xiāng)对(duì)清晰的(de)定价(jià)，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资(zī)者(zhě)的(de)信(xìn)心出现了波动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了(le)一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益(yì)环(huán)节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们(men)会(huì)一(yī)如既(jì)往，不(bù)去(qù)猜测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断切换的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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