财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次(cì)事件有(yǒu)关(guān)的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的(de)赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市(shì)商组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗依据的(de)参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债作(zuò)为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条件，次级债的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同(tóng)时(shí)香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是(shì)否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了(le)大(dà)量(liàng)此类债券持有人的(de)诉(sù)讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的(de)面值(zhí)减去(qù)违约(yuē)后(hòu)的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发(fā)生了(le)信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义(yì)的(de)信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相(xiāng)关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分(fēn)优(yōu)先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信的(de)状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣(xuān)布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时(shí)在“可(kě)预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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