钠电(diàn)池(chí)产能规(guī)划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键(jiàn)盘生(shēng)产(chǎn)商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫(mò)过于(yú)跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材搭(dā)配公司释放钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目(mù)进展的“积(jī)极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖(yāo)股走势。然去年末以(yǐ)来，抛(pāo)“利好消息”催(cuī)涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定增(zēng)预案投建年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池项目(mù)，传艺科技也只收获了短暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而后再未(wèi)掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，股价过(guò)山(shān)车(chē)式的涨跌(diē)折(zhé)射的(de)是(shì)市场对传(chuán)艺科技高调跨(kuà)界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布(bù)跨(kuà)界到现(xiàn)在(zài)，时间不过10多月，规划产能(néng)已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺(yì)科技如何(hé)撬动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元(yuán)的投(tóu)资成本？巨头环伺、落(luò)地产能(néng)骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥(yōng)挤的赛道上，夸(kuā)下海口的产(chǎn)能又该如何消化？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实际效(xiào)益(yì)与预期(qī)天差(chà)地别(bié)等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠(nà)离子电池便与锂离子(zi)电池(chí)同时期萌(méng)芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别(lì)较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其研发进度大大落(luò)后于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随着(zhe)钠(nà)电关(guān)键技术完成突破以及锂(lǐ)价(jià)不断飙升，钠(nà)电才作为锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一重(zhòng)回(huí)人们(men)重视。尤其2021年(nián)7月，宁(níng)德时代(dài)推出第(dì)一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价(jià)暴涨，A股钠(nà)电炒作(zuò)如日中天之际(jì)，传艺科技(jì)于去年6月22日晚(wǎn)间高调(diào)宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过全资子公(gōng)司江苏(sū)智纬电子(zi)科(kē)技(jì)有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬电子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义合作设立控(kòng)股孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技有限公司(sī)（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下(xià)简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科(kē)技旋即涨停(tíng)，当(dāng)日盘后公(gōng)司迫(pò)不及待召开(kāi)电话会(huì)议，向合计64名分析师(shī)和个人(rén)投(tóu)资(zī)者披露跨界钠电的各(gè)种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池(chí)项目中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年(nián)投产，二期计(jì)划(huà)新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传(chuán)艺科技宣(xuān)布跨界后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日K线(xiàn)图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息(xī)催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在前，传艺科技(jì)开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项(xiàng)目进(jìn)展，而公司股价也往往在公告披(pī)露(lù)后录(lù)得(dé)大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘(pán)中(zhōng)，公司股(gǔ)价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞股(gǔ)价(jià)，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头(tóu)向下(xià)，无(wú)论其(qí)如何(hé)发布“利(lì)好(hǎo)”消息(xī)，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高(gāo)点腰斩。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，由于在(zài)2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切(qiè)召开电话(huà)会并在《投资(zī)者关系(xì)活动(dòng)记(jì)录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠电(diàn)池业(yè)务未来规划、技术水平等涉及公司(sī)经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过(guò)《关于对深圳证券交易所关注函回(huí)复的公告》补充披露相关事项，传艺(yì)科技及公(gōng)司董事(shì)长兼总经理邹伟(wěi)民、时(shí)任董(dǒng)秘许(xǔ)自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别00; line-height: 24px;'>自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别小丽(lì)还遭深(shēn)交所通(tōng)报批评。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背(bèi)后(hòu)纵有(yǒu)游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产能(néng)规划(huà)“大跃(yuè)进”不匹(pǐ)配无法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据(jù)公司此前(qián)对交易(yì)所回(huí)复函和2023年(nián)度(dù)定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产能需投(tóu)入(rù)的装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的(de)钠电产能(néng)远不(bù)止(zhǐ)这(zhè)公告出(chū)来(lái)的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地(dì)，用30个月的时间(jiān)，新上(shàng)钠(nà)离(lí)子电(diàn)池(chí)全(quán)供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极(jí)材(cái)料、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规(guī)划(huà)，来源：传艺钠电(diàn)官(guān)微(wēi)

　　若按邹伟民(mín)的(de)说法(fǎ)，传艺科技在上(shàng)述的54亿(yì)元资(zī)金外，还需要更(gèng)多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元(yuán)的投入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传艺(yì)科技(jì)主营式(shì)微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平(píng)显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主(zhǔ)营输入类设备和印(yìn)制(zhì)电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大(dà)类消费电子(zi)零组件，具体(tǐ)包括(kuò)笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控(kòng)模组(zǔ)和鼠标等输入类设(shè)备及通讯(xùn)用板、消(xiāo)费(fèi)电子、计算(suàn)机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市(shì)以(yǐ)来公司经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递(dì)增，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未(wèi)同步，上市当年公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利(lì)润增长(zhǎng)乏力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技(jì)业(yè)绩变(biàn)动情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活动产生的现(xiàn)金(jīn)流量净额4.46亿(yì)元；截(jié)至去年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿(yì)元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年(nián)半内(nèi)要拿出54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函中，传艺科(kē)技曾详细披露(lù)过2GWh项(xiàng)目资(zī)金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用于钠离子电池(chí)项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行授信未(wèi)使用额(é)度(dù)10.27亿(yì)元，足(zú)见其在投资钠电(diàn)项目时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传(chuán)艺科(kē)技就是准备(bèi)靠银行贷款解(jiě)决(jué)。后(hòu)一期(qī)产能增加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今(jīn)年3月30日公司公(gōng)告称，传艺科技及(jí)子公司(sī)拟向工(gōng)商银行、农(nóng)业银行等组成的(de)联合银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷款，用于(yú)公司钠电池(chí)项目。根据最新(xīn)的(de)调研记录，“截至目前(qián)，牵头银(yín)行已审批通过，参团银行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不(bù)超(chāo)过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投(tóu)入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为(wèi)27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科(kē)技甚至将2020年(nián)定(dìng)增募投资金(jīn)中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只能依赖融资。至于上述(shù)邹(zōu)伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时(shí)提到(dào)的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司(sī)求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全(quán)供应链项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠(nà)电(diàn)项目真如邹伟(wěi)民在近(jìn)日(rì)的(de)演讲中所言照进(jìn)现实(shí)，几年后公司营收将在当(dāng)前基础上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个(gè)故事并不(bù)再买账(zhàng)，除了资(zī)金实力有限(xiàn)公司(sī)外，核心还(hái)在其大干快上后(hòu)产能如何消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包括(kuò)宁德时代(dài)、中科(kē)海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多(duō)巨头在(zài)内，已纷纷发(fā)产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的(de)参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头(tóu)们不相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明(míng)，大(dà)佬们已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)在(zài)前面，率(lǜ)先在(zài)两轮(lún)电动车和低(dī)速电动车领(lǐng)域(yù)实现装车应(yīng)用(yòng)。而传艺科(kē)技除了在岁末(mò)年初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德博(bó)新能(néng)源签(qiān)订项目(mù)合作或战略合作协议(yì)外，并未(wèi)官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者问及客户(hù)情况时，公司都(dōu)以(yǐ)“目前(qián)订单下游(yóu)运用(yòng)覆(fù)盖(gài)储能、低速电动车及电动工具(jù)等(děng)多个领域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较(jiào)为良好，并(bìng)已与(yǔ)多名客户签订了销(xiāo)售订单”“公司已与(yǔ)多家(jiā)知名两轮电动(dòng)车品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工(gōng)作(zuò)”等进行(xíng)回(huí)复。至于具体的客户(hù)名称和(hé)订单金(jīn)额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能(néng)落(luò)地(dì)正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能(néng)将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠电池落地产能(néng)大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业产能利(lì)用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用于两轮(lún)车(chē)的钠电池不(bù)到(dào)5％，后(hòu)面成(chéng)本降下来才(cái)会有较大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录(lù)中预测(cè)，预计2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年(nián)钠(nà)电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投(tóu)资(zī)者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电池(chí)是在此前锂价飙(biāo)涨的(de)背景下作为“替代”而(ér)被推(tuī)到(dào)台前的，去(qù)年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下(xià)行(xíng)，4月20日电碳价格(gé)均价(jià)已经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂(lǐ)价持续(xù)下跌会否(fǒu)影响钠电池商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能(néng)够起到对锂(lǐ)电(diàn)池的平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的(de)供应安全，不太可能成为主流。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会(huì)让钠离子的(de)发展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因为它是(shì)锂(lǐ)离子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠(nà)电(diàn)建(jiàn)设成本接近，目前三元(yuán)钠电(diàn)量产的(de)生产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高能量密(mì)度(dù)的(de)也接近三(sān)元523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降(jiàng)40％以(yǐ)上(shàng)，所以(yǐ)目(mù)前已经和钠电池成(chéng)本基本相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下(xià)降，目(mù)前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经(jīng)优于(yú)钠(nà)电(diàn)池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池有明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池(chí)还(hái)有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠离子电池(chí)正(zhèng)、负极(jí)材料价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂存(cún)在降价(jià)可能，但只要碳酸(suān)锂价(jià)格高于(yú)15万元/吨，钠离子(zi)电池的(de)成本优势就依(yī)然存在，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产业不(bù)断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望进一步(bù)打(dǎ)开，该成本临界(jiè)点仍(réng)有(yǒu)进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电(diàn)产(chǎn)业规模化完成后，能和锂离子电池的成本(běn)拉(lā)开差距，接近(jìn)铅酸电(diàn)池的(de)成(chéng)本。但能量密度的限(xiàn)制，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂价格(gé)在15万以上时(shí)，成熟(shú)后的钠(nà)离子电(diàn)池有一定(dìng)优(yōu)势(shì)；碳酸锂价(jià)格在10万左右及以下时，钠(nà)离子电池在动力(lì)领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂(lǐ)价持(chí)续下降，钠(nà)电池利润率下降或(huò)也(yě)是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传艺科技(jì)为例，其(qí)在1月(yuè)9日的(de)调研(yán)记录中(zhōng)曾表示(shì)，公司(sī)钠电池定价主要根(gēn)据(jù)碳酸(suān)锂(lǐ)的价(jià)格，一般(bān)给到(dào)客户的价格比磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)便(biàn)宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会(huì)随(suí)碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资(zī)定(dìng)力(lì) 过往(wǎng)项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场还担忧传(chuán)艺科技项(xiàng)目投(tóu)资(zī)的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然(rán)而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理其过往投资(zī)履历发(fā)现(xiàn)，传艺科技(jì)在投(tóu)资(zī)上(shàng)缺乏长远定(dìng)力，临时(shí)“跳(tiào)票(piào)”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿元(yuán)分(fēn)别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再(zài)将该(gāi)项目(mù)的实(shí)施地(dì)点变更为(wèi)重庆(qìng)市合川区工(gōng)业园区核(hé)心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变(biàn)为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止(zhǐ)实(shí)施(shī)3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万(wàn)元），并(bìng)将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻(qīng)薄(báo)型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募(mù)资6亿元，其中的(de)4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建(jiàn)设项目。但次年6月，公司将该(gāi)项目(mù)中的SMT工(gōng)序实施地点(diǎn)由江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区凌(líng)波路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号(hào)的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技(jì)再(zài)“变卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点(diǎn)、资(zī)金乃至项(xiàng)目，直接的(de)后(hòu)果就是原(yuán)有的投(tóu)入打水飘、投资效(xiào)率低下以及建(jiàn)成项目实际效益与预(yù)计(jì)天(tiān)差(chà)地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实(shí)现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年(nián)产18万平方(fāng)米中高端(duān)印(yìn)制电(diàn)路板(bǎn)建设项目建设(shè)期(qī)也(yě)仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分(fēn)别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去(qù)甚(shèn)远。

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