财联社(shè)5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关的一(yī)个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成(chéng)的委(wěi)员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外(wài)，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举也(yě)引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券(quàn)持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的(de)金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事(shì)件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等(děng)于参考(kǎo)资(zī)产的面值(zhí)减去违约后(hòu)的市场价值。各(gè)个(gè)区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负(fù)责决定在(zài)这个地(dì)区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(c安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的ún)管(guǎn)信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未区(qū)分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公(gō安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的ng)布了接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评估。在本周二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急(jí)接手瑞(ruì)信预(yù)计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的(de)状况，并在今年2月(yuè)得出“不(bù)宜(yí)收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交易(yì)完成后加入瑞银(yín)集(jí)团的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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