财(cái)联(lián)社6月3日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 刘越）啤(pí)酒行业具(jù)备明显的淡旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗、Q3为旺季。夏天(tiān)历来是啤(pí)酒(jiǔ)企业的“兵家必(bì)争(zhēng)之地”，而年内火爆的淄博烧烤一(yī)定程度(dù)上助力啤酒行业(yè)“淡季不(bù)淡”，盛夏旺季更(gèng)是值得投(tóu)资(zī)者期待(dài)。

　　从一季度业(yè)绩来看，燕京啤酒以近74倍的(de)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速(sù)“一骑绝尘”，青岛啤(pí)酒、重庆(qìng)啤酒、珠江啤酒的同比增(zēng)速(sù)也(yě)分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤(pí)酒单季度营收突破百(bǎi)亿元(yuán)。但包括百威亚太、兰州黄(huáng)河(hé)和西藏发展(zhǎn)在内的外资系啤(pí)酒公(gōng)司基本面(miàn)仍然(rán)堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两大阵(zhèn)营的分化明显。

　　去年消(xiāo)费整体(tǐ)偏低迷，啤酒行业(yè)则堪称一(yī)抹亮色。民生证券王言海(hǎi)5月(yuè)8日发布的研报(bào)指出(chū)，2022年啤酒板块(kuài)营(yíng)收稳增(zēng)、归母净利(lì)润高增；2023年(nián)伴随疫情扰动褪去(qù)，下游场景逐(zhú)步复苏，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收、利润相比去年同期(qī)明(míng)显提(tí)速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势(shì)区域持(chí)续扭亏(kuī)、释(shì)放利润(rùn)的一年。

　　外(wài)资(zī)啤(pí)酒在中国(guó)市场(chǎng)颓势明显 大(dà)鱼吃小(xiǎo)鱼后(hòu)“五强争霸”格(gé)局或成“一(yī)超多强”？

　　从二(èr)级市场(chǎng)表现来看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低(dī)点迄今股价累计最大涨(zhǎng)幅分(fēn)别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元，后(hòu)者总市值超1300亿(yì)元(yuán)。燕(yàn)京啤酒、重庆(qìng)啤酒和(hé)珠江啤酒股价同期累(lèi)计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄(qì)今重庆啤酒股价跌近六成(chéng)，珠江啤酒则跌(diē)超三成。

　　上世纪(jì)80年代中国实施“啤酒专(zhuān)项(xiàng)工程”后(hòu)，啤酒(jiǔ)产(chǎn)业兴(xīng)起(qǐ)，北京(jīng)的燕京、上(shàng)海的力(lì)波、福建的(de)惠泉(quán)、新疆(jiāng)的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城(chéng)、四川的蓝剑(jiàn)、桂林(lín)的漓泉、河(hé)南的金(jīn)星(xīng)、陕西的汉斯等，几(jǐ)乎每座城市都拥有自己(jǐ)的啤酒厂(chǎng)。

　　经(jīng)过“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场(chǎng)五强争霸，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威英博、嘉士伯、燕京啤(pí)酒的市场份额(é)分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之(zhī)后的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山4月24日(rì)发布的研报罗列五大巨头的(de)具体(tǐ)市场份额，华润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、百威(wēi)亚太（百威英博子公司(sī)）、燕京啤酒、嘉士伯市占(zhàn)率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙(sūn)山山指出(chū)，我(wǒ)国啤酒行业CR1市(shì)占率属于中等水平，市场(chǎng)集(jí)中度仍(réng)有提(tí)升空间，待CR1市占(zhàn)率提升后(hòu)头(tóu)部企业将有望进一步提升盈利水(shuǐ)平。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变(biàn)，经过(guò)一段时间的(de)此消彼长，持(chí)续多年(nián)的“五强争(zhēng)霸”格局，将演(yǎn)变为“一超(chāo)多强(qiáng)”：华润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和百威(wēi)英博甩开(kāi)，燕京啤酒(jiǔ)追上(shàng)来，外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗形(xíng)成(chéng)1+3的主(zhǔ)流(liú)啤(pí)酒阵营(yíng)。

　　值得注意的(de)是，这(zhè)几年，外资(zī)啤酒在中(zhōng)国市场颓势明显，百威(wēi)英博销量下滑，一(yī)手扶(fú)持的(de)嫡系(xì)珠江啤酒2022年净利(lì)同(tóng)比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年的(de)营业利润增长将(jiāng)低于去年的水平，研报指出重庆(qìng)啤酒为嘉士(shì)伯(bó)在华运营啤酒资(zī)产唯(wéi)一平(píng)台，并将(jiāng)乌苏(sū)啤酒(jiǔ)、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒在中国多个(gè)地区的销售(shòu)权划(huà)归重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷提价(jià) 占据(jù)高端(duān)如同坐拥印钞机？

　　分析(xī)人士指出，这几年啤酒行业的业绩增长，多亏(kuī)了高端化。此前多年(nián)，高端啤(pí)酒市场主要由外(wài)资啤酒百威英博(bó)、嘉士伯、喜力等(děng)品牌(pái)牢牢掌(zhǎng)控。近年来，本土(tǔ)啤酒开始发(fā)力。以销量最大的(de)华(huá)润雪花啤酒(jiǔ)为例(lì)，早年畅(chàng)销(xiāo)大(dà)江(jiāng)南(nán)北的大绿棒(bàng)子，现(xiàn)在已(yǐ)经很难(nán)见到了，各种(zhǒng)纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤(pí)大(dà)行其道。

　　孙山山指出，啤酒(jiǔ)行业处(chù)于(yú)产业(yè)链(liàn)中游，对上游成(chéng)本敏感(gǎn)，大(dà)麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞(léng)纸为(wèi)影(yǐng)响啤(pí)酒成本主要材料；下游(yóu)终端议(yì)价能力(lì)较强，进入存量竞争时(shí)代后(hòu)，企业为(wèi)向高(gāo)端化转型已(yǐ)多次实施提价举措。符蓉指(zhǐ)出(chū)，2023年餐(cān)饮等(děng)现饮消费场景恢(huī)复将(jiāng)加速各啤酒(jiǔ)龙头产品结构优化、加(jiā)速高端(duān)化进程，2023年吨(dūn)价提升幅度或(huò)不弱于成(chéng)本催(cuī)生普遍(biàn)提价的2022年(nián)。

　　整体性的提价(jià)，近几年时有发生。啤酒提(tí)价(jià)涨幅(fú)、频(pín)次、企业参与数量高(gāo)增，提价区域由部分到(dào)全(quán)国。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯(bó)等主流厂商纷纷(fēn)提(tí)价，中高低档均有所(suǒ)涉及(jí)。勇闯(chuǎng)天涯出厂(chǎng)价提升0.5元左右，崂山啤酒零售(shòu)价从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏(sū)提(tí)价3%-8%。就(jiù)在前(qián)几(jǐ)年，中国(guó)啤酒(jiǔ)市场的产品价格稳(wěn)定在3-5元区(qū)间，如今，已经整体(tǐ)进(jìn)入(rù)了6-8元(yuán)价格(gé)带。甚至，巨(jù)头们纷纷推出千元啤酒(jiǔ)，华润啤(pí)酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的“一世(shì)传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为(wèi)了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档(dàng)高端齐发力(lì) 高端化势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产(chǎn)品(pǐn)上，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)率先在2020年率先推(tuī)出(chū)“百年之旅”，售价388元，并(bìng)在2022年推出价值1399元的(de)“一世(shì)传奇”；超(chāo)高端产品方面，青岛啤(pí)酒布(bù)局丰富，产(chǎn)品价位最高(gāo)，均价约(yuē)29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月(yuè)29日发布的研报指出，青岛啤酒中档高端齐发(fā)力，高(gāo)端化势能锐不可当(dāng)。产品端方面(miàn)，公司在坚(jiān)持纯生系及经典系“1+1”品牌(pái)战略基础上，进一步(bù)提升中档崂山(shān)品牌占比，并(bìng)借助桶啤、白啤(pí)等高(gāo)端(duān)产品放量，带动(dòng)整体产品结构持续升(shēng)级。随着23年现饮场景全(quán)面复(fù)苏叠加去(qù)年Q2以(yǐ)来低(dī)基数效应(yīng)，预计公司全年业绩将维持高增。

　　▌华(huá)润啤酒(jiǔ)：收(shōu)购喜力如(rú)虎(hǔ)添翼 但目前主要销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正式完成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有(yǒu)上(shàng)百家(jiā)酒(jiǔ)厂，连续多(duō)年跻(jī)身世界500强榜(bǎng)单。而(ér)收购方华润啤酒，满(mǎn)打(dǎ)满算也才(cái)30岁，借此拓展高端(duān)市场(chǎng)。华鑫证券指出，华润啤酒高端(duān)及超高端产(chǎn)品(pǐn)仅占其收入(rù)占比(bǐ)17%，而经济型（5元以(yǐ)下）产品收入占比(bǐ)达(dá)47%，表明目前市(shì)场(chǎng)更加认可、熟悉其(qí)经济型产品如勇闯天(tiān)涯(yá)等(děng)，但对其高端产品认知度(dù)或接受度相对(duì)偏低。公司提价空间较大，高(gāo)端化完成后利(lì)润可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业(yè)”新篇章 借助U8势能持续开拓市场

　　作为曾经国产啤酒行业的老大哥，燕京啤酒近几年(nián)风光(guāng)不在。不(bù)仅销售范(fàn)围收(shōu)缩不少，被雪花和青岛啤酒甩(shuǎi)开不说，2020年的营业额(é)甚至被重庆(qìng)啤酒(jiǔ)反超。但燕京啤酒(jiǔ)去年业绩爆(bào)发，营(yíng)业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元(yuán)，归母净利润3.52亿元，增(zēng)速(sù)高(gāo)达54.51%。今年一(yī)季度延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分(fēn)析(xī)人士(shì)认为，燕京啤(pí)酒突破增长瓶(píng)颈的秘诀(jué)，是高端(duān)新品燕京(jīng)U8的成功营(yíng)销，以及旗下燕京酒號社(shè)区小酒(jiǔ)馆这种新零售业态的落(luò)地生(shēng)根。中邮证券(quàn)分析师蔡雪昱4月(yuè)21日(rì)研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季度销量同增约50%，公司(sī)借助U8势能持(chí)续开(kāi)拓市场，推(tuī)动整体销量(liàng)同增13%至(zhì)96.31万千升，同时带(dài)动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红(hóng)利释放正处起步阶段，旺季动销(xiāo)加速、成本(běn)优化之下，公司(sī)业绩弹性将(jiāng)进一步加速。

　　此外，分析人士指(zhǐ)出，精酿啤酒目前属于蓝海市场，拥有巨(jù)大发(fā)展潜力及(jí)空(kōng)间，且(qiě)目前行业格局未定，企业拥有(yǒu)弯(wān)道超(chāo)车机会；基(jī)于精酿啤酒多(duō)元风味发展趋势(shì)，产品风味及应用场景布局多元化企业，将更(gèng)加能够(gòu)顺应精(jīng)酿市场(chǎng)发展(zhǎn)趋势，拥(yōng)有长期可持续发展潜力，并有(yǒu)望成为(wèi)行业(yè)新(xīn)引领者。

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