一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交易(yì)工具(jù)优(刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利(lì)于投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比较高(gāo)的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下(xià)降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表(biǎo)了(le)机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗(shì)场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多上涨空(kōng)间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历了(le)多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投(tóu)资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者(zhě)会(huì)基(jī)于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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