随(suí)着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场(chǎ一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么ng)公募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的(de)基金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权(quán)益(yì)基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)第(dì)二个季(jì)度坐(zuò)上公募(mù)基(jī)金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置(zhì)华(huá)商新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益率达(dá)到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投(tóu)资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数(shù)榜前(qián)三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三(sān)“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基(jī)金(jīn)中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易(yì)方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息(xī)产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持(chí)前(qián)三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业(yè)分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题(tí)的不(bù)断发(fā)酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继续(xù)超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度(dù)基(jī)金主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增加其(qí)他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权(quán)益(yì)部(bù)分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会(huì)不(bù)断增厚(hòu)组合(hé)收益，通(tōng)过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上(shàng)看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏(piān)离外(wài)，其他(tā)方面没有明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平(píng)变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一季(jì)度的(de)主(zhǔ)要(yào)持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季(jì)度(dù)股票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报(bào)告(gào)期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分(fēn)收(shōu)益(yì)。整体而(ér)言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深(shēn)度(dù)价值(zhí)和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了(le)偏成(chéng)长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的(de)大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了(le)偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地域的(de)投资方面(miàn)，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年(nián)度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的权益(yì)类(lèi)资(zī)产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于(yú)顺周期(qī)低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国(guó)产替(tì)代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下(xià)的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内(nèi)经济(jì)修复(fù)是确定性的(de)，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内(nèi)需政(zhèng)策加码的领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会(huì)持续关(guān)注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注(zhù)度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙(sūn)博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相关(guān)行业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估值(zhí)提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的(de)方向(xiàng)。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机(jī)行业(yè)的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空间。

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