在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌(diē)走(zǒu)势(shì)，激(jī)起了(le)基民的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落(luò)。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒(méi)、顺(shùn)周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关(guān)注二级市场交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提(tí)示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入(rù)资金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇(huì)率调(diào)整(zhěng)后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金的(de)净(jìng)买入，产生了(le)供不(bù)应求(qiú)的情(qíng)况(kuàng)，就(jiù)会推(tuī)高二级市(shì)场价格，让(ràng)价格(gé)走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也(yě)就意味着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏(sū)和(hé)去(qù)年日(rì)元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上(shàng)市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是(shì)今年东(dōng)京交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估(gū)值企业可能(néng耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗)采取股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至(zhì)本(běn)周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市(shì)场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资(zī)可(kě)能会涉及(jí)相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度(dù)不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追高带(dài)来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末(mò)规模(mó)新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力(lì)的医疗(liáo)、恒(héng)生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化(huà)投资部(bù)表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历史低(dī)位区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好(hǎo)趋(qū)势(shì)明显，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套(tào)电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智(zhì)能(néng)将是(shì)经济转型(xíng)的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受(shòu)益于政策红利，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资(zī)金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察(chá)各类(lèi)板块的投资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对(duì)题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关(guān)注资金合力最强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关注数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，重点耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗关注计算机、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等(děng)行业。

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