大家好，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当前经济(jì)形(xíng)势(shì)和经(jīng)济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的(de)党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部门更(gèng)好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安(ān)全，我(wǒ)国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得(dé)到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面临(lín)新的(de)阻力(lì)，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需要(yào)克服(fú)不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重(zhòng)申对刚(gāng)性和(hé)改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进(jìn)城(chéng)中村(cūn)改造(zào)和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业(yè)危机中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰绿豆汤的热量是多少大卡试(shì)图用无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示(shì)，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时(shí)间和地(dì)点采取回应措(cuò)施(shī)的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为了防(fáng)止未经授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没(méi)有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度(dù)博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市(shì)场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对经(jīng)济的预(yù)期(qī)将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季结(jié)束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比和高频数(shù)据(jù)验证；外(wài)部(bù)流动(dòng)性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，投(tóu)资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其(qí)他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队(duì)5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球(qiú)市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要(yào)密(mì)切关(guān)注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素(sù)结合(hé)当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因(yīn)素影(yǐng)响可(kě)能有所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注(zhù)在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核(hé)心资产、海外映(yìng)射(shè)的(de)科(kē)技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未(wèi)来经(jīng)济增长(zhǎng)新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率(lǜ)较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　<绿豆汤的热量是多少大卡/p>

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市(shì)场预期(qī)，美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数(shù)据，国(guó)内服务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调(diào)“当(dāng)前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次(cì)长时(shí)间回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还(hái)出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股市(shì)、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可(kě)能主(zhǔ)要(yào)有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次(cì)市(shì)场的(de)战(zhàn)术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新(xīn)一(yī)轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的(de)PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为(wèi)明确(què)：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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