在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌走势，激起融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写了基民(mín)的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折(zhé)溢(yì)价(jià)率已经大(dà)幅回(huí)落(luò)。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资(zī)者关(guān)注二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不(bù)应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味着(zhe)当(dāng)前的(de)价格超出了(le)指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会(huì)产生(shēng)二(èr)级市场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日(rì)本股市持(chí)续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是(shì)随着美联(lián)储加息预期下降和日(rì)央行紧缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国际(jì)资本(běn)回流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易(yì)所提出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四(sì)是近(jìn)期部(bù)分利(lì)好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日(rì)本(běn)股市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股市(shì)的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过(guò)快上涨带(dài)来的(de)投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向(xiàng)来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和(hé)主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来(lái)净流入资金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位(wèi)居(jū)行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也(yě)都受到资(zī)金的追(zhuī)逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期(qī)创业(yè)板50指数的(de)回(huí)调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自(zì)强根基(jī)，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施(shī)建(jiàn)设(shè)和配套电网改造(zào)。要重视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济(jì)发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能将是(shì)经济转型的(de)两大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业(yè)板持续受益于(yú)政策(cè)红利，该(gāi)机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分(fēn)热门(mén)主题(tí)行(xíng)业的资(zī)金(jīn)出现流出(chū)，但部分机(jī)构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类(lèi)板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但市(shì)场展现出更多(duō)结(jié)构性机会，当(dāng)前市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合(hé)力最强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其(qí)是(shì)大众(zhòng)消(xiāo)费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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