用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续(xù)第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季度报(bào)告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历(lì)史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活(huó)跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出(chū)前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服(fú)务(wù)企业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务(wù)业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和(hé)运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布(bù)了完(wán)全(quán)基于(yú)互联网架(jià)构的企(qǐ)业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规(guī)模(mó)研发和(hé)持(chí)续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转型取(qǔ)得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中(zhōng)用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的严重不(bù)足(zú)，也反应了其在高端市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对(du可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁ì)应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁在(zài)用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也(yě)因(yīn)此(cǐ)大跌，公(gōng)司(sī)市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还(hái)是(shì)有很大的(de)提升空间(jiān)。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长。

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