今年以来(lái)，港(gǎng)股走(zǒu)势(shì)可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，未来(lái)港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的优化下的消费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复(fù)的互联(lián)网(wǎng)和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字的(de)主动权(quán)益(yì)基金近400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金(jīn)。截至一(yī)季度末，这些基金的港股(gǔ)平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年(nián)以来(lái)，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名基(jī)金经理在一(yī)季度加(jiā)大(dà)了对港股的(de)投(tóu)资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一(yī)季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时港股通红利(lì)精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一(yī)季报(bào)，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的(de)前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大的前(qián)十只港股为中国(guó)海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集(jí)团、中国石(shí)油化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际(jì)电力股(gǔ)份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖(gài)油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地(dì)产(chǎn)开发等领域(yù)。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港(gǎng)通基金在一季度对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有基金基金(jīn)经理史博(bó)在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发(fā)的银(yín)行风(fēng)险事件已经让美(měi)联储过于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了(le)加息(xī)进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美(měi)银行业(yè)风险事(shì)件(jiàn)对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们(men)将加大对政策(cè)优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业(yè)等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数字(zì)经济的代表行业为互联网和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资(zī)区域(yù)，具有良(liáng)好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有数据、平(píng)台和算(suàn)法的整合能力，通过推(tuī)出(chū)人工智能相关(gu低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的ān)模型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能(néng)赋能(néng)各(gè)个行业的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的(de)企业盈利来(lái)源于中国内地，中国(guó)内地经济的环比上行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基(jī)数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估(gū)值(zhí)相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压(yā)制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入(rù)机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利(lì)中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而(ér)上的(de)方式生(shēng)物医药(yào)行业仍将有机会选出(chū)有较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我们(men)预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市(shì)场向(xiàng)上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加息周期临近(jìn)尾声(shēng)流动性逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值修(xiū)复的戴维(wéi)斯双(shuā低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的ng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中国(guó)经济修(xiū)复(fù)有望成为全球投(tóu)资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本(běn)增效优的(de)行业和板块(kuài)更有望受(shòu)益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时(shí)部分(fēn)龙(lóng)头公(gōng)司有长期的(de)前沿(yán)技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收(shōu)入(rù)扩(kuò)张机会(huì)，有望开启二(èr)次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注在(zài)未来经济(jì)周期中上行风险(xiǎn)显著大于(yú)下行风(fēng)险的行业。市(shì)场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持(chí)续性超预期(qī)的行业。供需格(gé)局(jú)佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利超预期的行(xíng)业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的(de)机会：关(guān)注基本面(miàn)夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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