编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其(qí)是(shì)AI的里程(chéng)碑(bēi)式(shì)突(tū)破带火了科技一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的(de)水平(píng)线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调(diào)仓(cāng)来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框(kuāng)架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募(mù)基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最(zuì)新公(gōng)布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时(shí)， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三(sān)大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一季的(de)药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是(shì)想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安(ān)井(jǐng)食品(pǐn)、海大(dà)集(jí)团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是(shì)他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位(wèi)；其次(cì)，他(tā)选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而(ér)新进(jìn)重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域(yù)医(yī)学去年(nián)作(zuò)为核酸(suān)检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出(chū)国(guó)内首(shǒu)个(gè)国(guó)家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披(pī)露(lù)，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三(sān)只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三只标的(de)中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近(jìn)期(qī)发布的(de)年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的(de)主营与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大(dà)潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基(jī)金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经(jīng)是(shì)“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产业(yè)链中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源(yuán)产业还(hái)具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发(fā)展过(guò)程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配(pèi)置思路(lù)依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是(shì)半(bàn)导体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能(néng)源的(de)地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持(chí)一致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势(shì)的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的(de)年(nián)内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可(kě)，其投资(zī)风格(gé)同为公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息(xī)和(hé)低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股(gǔ)从上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外(wài)垂青(qīng)。此外(wài)，他对于(yú)小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎态(tài)度(dù)。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合(hé)、核(hé)心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从今年的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地(dì)实现了(le)正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公(gōng)司(sī)半(bàn)数为(wèi)中(zhōng)字(zì)头，它(tā)们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结(jié)与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公(gōng)司(sī)基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手的银河(hé)智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去(qù)银河和美生活还有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的(de)均(jūn)是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中(zhōng)国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的(de)信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技(jì)术、数(shù)字(zì)经济的(de)范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力捧的(de)三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的(de)还(hái)是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就(jiù)有(yǒu)近期(qī)大(dà)火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安(ān)等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期，我们(men)相(xiāng)信未来(lái)科技创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济(jì)持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前(qián)在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了(le)10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅(jǐn)仅(jǐn)是做出(chū)了一处(chù)调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的(de)，目(mù)前年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持(chí)仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有(y岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点ǒu)了三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了(le)科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所(suǒ)管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与众不同的一(yī)点(diǎn)是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预(yù)期今年(nián)下半(bàn)年(nián)或(huò)明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环(huán)就(jiù)是军(jūn)工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的(de)所属细分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而(ér)这(zhè)一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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