射频芯片领域面(miàn)临变局，下(xià)游市场增速放缓叠(dié)加进入竞争(zhēng)红(hóng)海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频(pín)芯片(piàn)厂商(shāng)慧智(zhì)微正式在科创板(bǎn)上市。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌去(qù)8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级(jí)市场受到资本热捧。据公司上市(shì)文件，慧(huì)智微于2018年末开始进入融(róng)资快车(chē)道，先后引入了华(huá)兴资(zī)本、元禾璞华、大(dà)基金二期(qī)、红(hóng)杉中国、IDG资(zī)本(běn)、光(guāng)速(sù)中国以及金(jīn)沙江创投(tóu)等一系列外部(bù)机构股东。截(jié)至(zhì)上(shàng)市(shì)前，大基金(jīn)二(èr)期、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙江创投为(wèi)持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部机构(gòu)股(gǔ)东，持(chí)股(gǔ)比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上(shàng)市首日(rì)也走出了破(pò)发的(de)行(xíng)情，该(gāi)公(gōng)司股价于(yú)去年(nián)下半年(nián)触底(dǐ)回升，但截至今日收(shōu)盘(pán)股价仍略低于发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是射(shè)频领域正(zhèng)面临变(biàn)局。目前，正射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能(néng)手机增速放缓以及5G普及潜(qián)力有限等因素(sù)影响(xiǎng)，预计到2028年射频前(qián)端市场年复合(hé)增长率约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年(nián)来也在响应市场变化谋求(qiú)射频芯片业务以外的转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者注意到(dào)，当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二(èr)期等多(duō)个知名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智微成立于(yú)2011年(nián)，主营业(yè)务(wù)为射频(pín)前端(duān)芯片(piàn)及(jí)模组的研(yán)发、设计和销售，下(xià)游应用领域主要包括智能(néng)手机以及物(wù)联(lián)网，客户(hù)包括三(sān)星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技等(děng)移动终端设(shè)备ODM厂(chǎng)商(shāng)，以及移远(yuǎn)通信等(děng)无(wú)线通信模组(zǔ)厂(chǎng)商。

　　据招苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实(shí)现(xiàn)营业收入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当前(qián)仍处于亏(kuī)损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因(yīn)，慧智微(wēi)在招股文件中称(chēng)，是由于持续进行高额研发投入；下游客(kè)户集中(zhōng)且具有产品验证周期(qī)，尚未(wèi)形成规模效应；市(shì)场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司(sī)产品毛(máo)利(lì)空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司的综(zōng)合(hé)毛利(lì)率(lǜ)分(fēn)别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部(bù)卓胜(shèng)微50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结(jié)构更接近的唯捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)，后者(zhě)毛利(lì)率(lǜ)为30％上下(xià)。

　　在自身造血能力不(bù)足，但(dàn)仍要抓紧(jǐn)扩大规(guī)模的情况下，慧智(zhì)微开启(qǐ)了对外融(róng)资之路。公开信息显示(shì)，公司(sī)于2018年末开始进入融资快车(chē)道，尤(yóu)其是冲(chōng)刺(cì)IPO前的(de)2021年(nián)，其在一年(nián)内完成了三轮融资，众多知名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等也(yě)是在这一阶段(duàn)对慧智微进入了慧(huì)智(zhì)微(wēi)的股东序列。

　　据(jù)招股书(shū)，截至IPO前，大(dà)基金二(èr)期、广发(fā)信(xìn)德以及(jí)金沙(shā)江创投为(wèi)持股达5％以上(shàng)的外(wài)部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中(z苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗hōng)数据显示，从当前的股价情况看，大基金二期在投(tóu)资慧智微(wēi)的近两年时(shí)间里，实(shí)现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而(ér)较大基金二期(qī)晚3个月进入、并(bìng)在后一(yī)轮持(chí)续(xù)加注的(de)红杉中国，平(píng)均持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实(shí)现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域(yù)面临变局

　　慧智微招股书显示，公司(sī)目前有超过接近(jìn)67％的收入(rù)来(lái)自于手机领域。当前，智能手机(jī)出货量的大幅(fú)下降，已(yǐ)经(jīng)对慧智微(wēi)的业(yè)绩(jì)造(zào)成了(le)冲击，而市场对智能手(shǒu)机(jī)未来增(zēng)速(sù)持续放缓(huǎn)的预期，也让(ràng)资本(běn)市场对(duì)包括慧(huì)智微在(zài)内(nèi)的射频(pín)芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频前端的市(shì)场为(wèi)190亿美元(yuán)以(yǐ)上(shàng)，2022年由于手机市场的下滑(huá)，射频前(qián)端市场规(guī)模与2021年的市场相差(chà)无几。而接下来，由于智能手机的温(wēn)和增长(zhǎng)以(yǐ)及5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年射频前(qián)端(duān)的市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样(yàng)在IPO前获(huò)豪华股东突击入(rù)股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也(yě)遭遇了破发的(de)行情，上(shàng)市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元每股的(de)价(jià)格后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球(qiú)多家射频芯(xīn)片领域的(de)巨头(tóu)厂商都在谋求转型，拓展射频苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗以外(wài)的业务(wù)领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的(de)射频芯片(piàn)外，其(qí)还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延(yán)伸(shēn)至汽车、物联网(wǎng)、电源等领域(yù)。

　　国内方面(miàn)，射(shè)频领域正呈现出一片(piàn)红海的竞争格局(jú)，由于入局(jú)者众，且产品仍集中在中低端市(shì)场(chǎng)，各射频芯片厂商只(zhǐ)能再(zài)卷价(jià)格，进一(yī)步(bù)压低了自(zì)身(shēn)的(de)利润空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子创始(shǐ)人(rén)钟林此前曾表示，国产(chǎn)射频前(qián)端(duān)芯片杀价已(yǐ)经无底(dǐ)线，而预计未(wèi)来每(měi)个射(shè)频细分赛道还会有(yǒu)更多竞争者进入(rù)，往后三年射(shè)频(pín)芯片厂商将面临更大的(de)生存和竞(jìng)争压力(lì)。

　　目前，一级(jí)市场(chǎng)对射频芯片厂商的关注亦有所下降，截至目(mù)前，今年共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这(zhè)个数(shù)据是近(jìn)50家，且投资机构涵盖了(le)投资机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小(xiǎo)米(mǐ)长江产(chǎn)业基金、深(shēn)创投等知名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等(děng)公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中表示，本次(cì)IPO募得资金将用于芯片(piàn)测(cè)设中心建(jiàn)设、总部基地及(jí)上海和广州研发中心建设以及补充流动资(zī)金。具体(tǐ)战(zhàn)略规划方面，其表(biǎo)示(shì)将巩固在5G射(shè)频前端领域取得(dé)的市场地位，增加头部客(kè)户的市场份额；技术上(shàng)跟进射频前端技(jì)术迭代，优化可重构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段(duàn)的应用；产品上加大(dà)对上游滤波器(qì)、多工器(qì)的(de)产业链(liàn)布局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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