个人养(yǎng)老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人(rén)养老金开始进入为(wèi)期(qī)一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行推(tuī)进。据人力资(zī)源和社会(huì)保障部数(shù)据(jù)显示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭借其(qí)与权益产(chǎn)品的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深(shēn)度(dù)了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务试点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金(jīn)报记者深入(rù)多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个(gè)人养老金业(yè)务也成(chéng)为大(dà)型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布(bù)局产(chǎn)品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社部个人(rén)养老金(jīn)产品名录显(xiǎn)示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金产品资格(gé)受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照(zhào)的证(zhèng)券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募(mù)基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老金基金销售(shòu)资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个(gè)人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实(shí)现个人养老金公(gōng)募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将不(bù)断(duàn)完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前(qián)已基本实现(xiàn)了(le)养(yǎng)老公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富(fù)的机(jī)构办理(lǐ)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)。因此(cǐ)在服务(wù)体系的基(jī)础(chǔ)架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户(hù)更好的服(fú)务办(bàn)理体验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投(tóu)资选择(zé)的角度讲，大(dà)部分客户(hù)对于金融产品(pǐn)的特(tè)征和(hé)策(cè)略的认知、对自(zì)身(shēn)投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目的的(de)认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的(de)产品类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个(gè)人(rén)投资者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退休(xiū)后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是(shì)需要(yào)在账(zhàng)户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品，证券公司的(de)投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名(míng)高素质的(de)投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线(xiàn)上线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重交流(liú)和(hé)体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温(wēn)度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评(píng)价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特(tè)色养老金基金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是(shì)，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行(xíng)的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资(zī)者通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台上仅(jǐn)可查(chá)询商业银(yín)行(xíng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务(wù)、保险交易(yì)业务和(hé)理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势(shì)相比，证券公(gōng)司(sī)个(gè)人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券商发(fā)力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商(shāng)在推(tuī悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词)广个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业(yè)务从引导客户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的(de)全周期专(zhuān)业资配服务(wù)和一(yī)站(zhàn)式的(de)产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金投资(zī)一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一(yī)体的(de)个人(rén)养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服(fú)务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券(quàn)商(shāng)开(kāi)拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于(yú)对个(gè)人养老金目标(biāo)客(kè)群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度(dù)”的(de)推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提供(gōng)个(gè)人养老金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初(chū)期组织了超过(guò)100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机(jī)构正(zhèng)式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品的(de)收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问(wèn)题(tí)，持续成(chéng)为市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实(shí)现(xiàn)低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务(wù)已然(rán)成(chéng)为券商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不断完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促(cù)进财(cái)富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人(rén)士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关(guān)系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认(rèn)知的客(kè)户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服(fú)务，对其(qí)他(tā)客户会随着试点扩大和(hé)客(kè)户画像(xiàng)的(de)覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券(quàn)公(gōng)司可重点关(guān)注企事(shì)业单位员工，特别是(shì)大(dà)中(zhōng)型城市(shì)具有一定经营规(guī)模的企业(yè)员工(gōng)，他们能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一(yī)定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资(zī)计(jì)划。此外，证券公司可以通过(guò)加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有效应对(duì)投资组合(hé)净值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持(chí)续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提(tí)供符(fú)合监管部(bù)门要(yào)求的金融机构和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的(de)“安养计(jì)划plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起构建养老金第(dì)三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大资源投(tóu)入(rù)，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企事(shì)业单位，通过上(shàng)门服(fú)务的方式触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题(tí)讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育(yù)活(huó)动，帮助客户(hù)了(le)解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法模(mó)型(xíng)，根据客户(hù)的风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标(biāo)退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户(hù)更(gèng)好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数(shù)据智能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不(bù)同养老诉求的客户(hù)达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命周期(qī)和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前(qián)养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七(qī)成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养老目(mù)标(biāo)基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的(de)有平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户(hù)通过投资(zī)达(dá)到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特(tè)点明显，有的类别更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的(de)类(lèi)别更侧(cè)重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特(tè)点达到的(de)同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也(yě)是(shì)可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期(qī)看也能(néng)满足客户(hù)养老类资(zī)金的(de)保值增值(zhí)效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前(qián)提是(shì)有一套完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适(shì)配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的(de)评价，能(néng)较为清晰地(dì)区(qū)分出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同(tóng)类或(huò)者同策(cè)略产品(pǐn)进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期型(xíng)两大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择(zé)具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目(mù)标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品波动，带(dài)给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投(tóu)资的(de)增值功能(néng)也是(shì)一个重要考量。由于(yú)个(gè)人(rén)养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定的(de)短期波动，对(duì)于(yú)追求长期投资收益(yì)的(de)客户，可(kě)以(yǐ)配置一(yī)定高比(bǐ)例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品具有一(yī)定(dìng)的普惠(huì)金融属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金业务积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的(de)银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如何突破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发(fā)展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服(fú)务(wù)，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银(yín)行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加(jiā)产品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的客户提供基于(yú)客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人提出，当前(qián)的政策要求下(xià)，客(kè)户如果想在券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销个(gè)人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的个人养老金配置(zhì)方案。未(wèi)来期待(dài)能(néng)够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办(bàn)理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策(cè)支持(chí)，丰富客户多(duō)元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得税退税(shuì)的(de)开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的(de)退(tuì)税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为去年底(dǐ)开通(tōng)了(le)个人养老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不(bù)少本来(lái)不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金参(cān)加人(rén)数(shù)达(dá)3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结(jié)果来看，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于(yú)预(yù)期，是大(dà)多人不愿意入金的(de)主要原(yuán)因。而选择开户(hù)的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人(rén)员及其所在机(jī)构(gòu)有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个(gè)人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个(gè)人(rén)养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计端解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为(wèi)退(tuì)休人(rén)群规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必(bì)须切实从客(kè)户(hù)需求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密(mì)围绕(rào)承担(dān)、减少或(huò)转移上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品的(de)设计(jì)成果，应该(gāi)更多的让(ràng)利于(yú)民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的(de)事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充(chōng)分利用资本市场具有良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设(shè)计出在(zài)养老(lǎo)功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望能参(cān)与到具(jù)体(tǐ)的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养老业(yè)务负责人建议(yì)，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在(zài)未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层(céng)可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开户的时候(hòu)做投资(zī)选择。这样(yàng)在开户的时(shí)候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的(de)流(liú)动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单(dān)质押(yā)贷(dài)款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还发力(lì)个人(rén)养老金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充养老金融(róng)方案(àn)，例如(rú)银河(hé)证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责任，力(lì)争为居民(mín)提供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满足(zú)不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于(yú)个(gè)人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿(shòu)等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收(shōu)益性(xìng)资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年金业务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研的年金综合(hé)评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公(gōng)募(mù)基(jī)金、股市债市数据(jù)，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管(guǎn)理咨询服(fú)务(wù)，也计(jì)划结合机构条(tiáo)线业务规(guī)划(huà)为央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗(luó)黎明(míng)告诉(sù)记者，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部(bù)署的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的(de)综合(hé)金融服(fú)务体系均是(shì)公司积(jī)极(jí)响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人(rén)在(zài)我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉(jué)这项制(zhì)度(dù)的(de)普及(jí)度和客(kè)户认识(shí)程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户(hù)经理林漪(yī)（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有(yǒu)其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进(jìn)行详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落(luò)地，在北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地(dì)探访上海地区几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退(tuì)休后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人(rén)社部和国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富(fù)管理相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业(yè)部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人(rén)养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金融机构工作的(de)“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的(de)生(shēng)活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基(jī)本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是买个(gè)人养老金可(kě)以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的生活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记(jì)者(zhě)坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业(yè)务的(de)过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需(xū)求和(hé)想法，进而(ér)更(gèng)好(hǎo)地(dì)“对症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金(jīn)业务的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资(zī)金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开(kāi)了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如(rú)果要(yào)大笔用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客(kè)户(hù)则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产品并非(fēi)专门设计且收(shōu)益优(yōu)势不(bù)明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基(jī)金四类产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推(tuī)广个人养老金业(yè)务过程中的(de)“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代(dài)销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯(chún)公募悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词基(jī)金难以达到(dào)资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言(yán)，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的(de)。

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