金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合(hé)法权(quán)益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部门(mén)负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关(guān)部门负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求的境外投资(zī)者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外(wài)投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正(zhèng)在(zài)研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易(yì你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的)平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的(de)境内电子交易(yì)平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易平台(tái)与境内电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平(píng)台发(fā)送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算会(huì)员资(zī)格或作为清(qīng你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的)算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并(bìng)与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员签订客户(hù)清(qīng)算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的(de)交易在经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方约定的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开立(lì)人民币基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下(xià)所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规(guī)定的(de)其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机(jī)构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司(sī)名(míng)义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和(hé)境内资源(yuán)池(chí)存管银行(xíng)应当向人民(mín)币(bì)跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结(jié)算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收(shōu)支统计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付(fù)，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对(duì)外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算(suàn)行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的(de)相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明(míng)确跨境人(rén)民币(bì)业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模(mó)式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑(duì)换(huàn)是基(jī)于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的(de)境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投(tóu)资者(zhě)办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换时，应当(dāng)做(zuò)好真实(shí)性审核相关(guān)工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资(zī)你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应(yīng)当(dāng)向中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的交易(yì)报告(gào)库(kù)报(bào)告“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的(de)“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需(xū)要向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的(de)业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结(jié)合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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