钠电池产(chǎn)能(néng)规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至(zhì)94亿(yì)投资，传艺(yì)科技是真跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门(mén)又令人遐(xiá)想的题材搭配公(gōng)司(sī)释放(fàng)钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利(lì)好消息”催(cuī)涨股(gǔ)价(jià)的套(tào)路(lù)完(wán)全失灵，股价(jià)又在4个多月(yuè)时间极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便是(shì)3月末(mò)扔出30亿(yì)元定增预案投建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)，传艺科技也只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价(jià)过山车式的(de)涨跌折射的是市场对传艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道故事(shì)的怀疑：从(cóng)宣布跨(kuà)界到(dào)现在(zài)，时间不(bù)过10多(duō)月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动(dòng)54亿(yì)元乃至94亿元的(de)投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价(jià)持续下(xià)行(xíng)，在愈(yù)加(jiā)拥挤的(de)赛道(dào)上，夸下海(hǎi)口的产(chǎn)能又该(gāi)如何消化？过往投(tóu)资(zī)计划频(pín)频“跳票(piào)”、实际(jì)效(xiào)益与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目(mù)如何让人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价(jià)“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠(nà)离子电池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致(zhì)其研发进度大(dà)大(dà)落后于(yú)了(le)锂电池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关(guān)键技术(shù)完成(chéng)突破以及(jí)锂价不断飙升，钠电(diàn)才(cái)作为锂电“备胎”之(zhī)一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时(shí)代推出第(dì)一(yī)代钠离子电池，掀起钠(nà)电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中天之际(jì)，传艺科(kē)技于(yú)去年6月22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全(quán)资子公司江苏智(zhì)纬电子科技有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨(yáng)崇(chóng)义合(hé)作设立(lì)控股孙公司江苏(sū)传艺(yì)钠电(diàn)科(kē)技有限(xiàn)公司(sī)（公司持股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及待(dài)召开电话(huà)会议，向(xiàng)合计64名分析师和(hé)个人投资者(zhě)披(pī)露跨界钠电的各种细节。根据(jù)规划，传艺(yì)科技(jì)钠电池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂(liào)下电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一口气(qì)收(shōu)出7个涨停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠电消息催涨(zhǎng)股价(jià)的前车在前(qián)，传艺科技开始有意无意地(dì)“主(zhǔ)动”披露钠(nà)电项目(mù)进(jìn)展，而(ér)公(gōng)司股价也往往(wǎng)在公(gōng)告披露后(hòu)录得日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右(yòu)的(de)温吞股价，不(bù)到半(bàn)年(nián)的时(shí)间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头(tóu)向(xiàng)下，无论其如何发布“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股价也再难(nán)掀大风浪，反而随着(zhe)时间的(de)推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一(yī)提的是(shì)，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召开电话(huà)会并在《投资者(zhě)关(guān)系(xì)活动记录表(biǎo)》中(zhōng)对外发布钠电(diàn)池业务未(wèi)来规(guī)划、技(jì)术水平(píng)等涉及公司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式通过(guò)《关于对深圳证券交易所关(guān)注(zhù)函回复的公告》补充披露(lù)相关事项，传艺科技(jì)及公司董事(shì)长兼总(zǒng)经理邹伟(wěi)民(mín)、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推波(bō)助澜，但(dàn)归(guī)根结底还(hái)是其资金有限(xiàn)与钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场信服造成(chéng)的。

　　根据公司(sī)定(dìng)增预(yù)案(àn)，钠电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定(dìng)增(zēng)预案，公司(sī)规(guī)划的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房(fáng)成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及设(shè)备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技(jì)规划的钠(nà)电产能远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电(diàn)官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟(wěi)民4月(yuè)16日在公(gōng)开场合(hé)演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电(diàn)池全供应(yīng)链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解(jiě)液的(de)生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经竣工(gōng)投产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已(yǐ)经开始试产试(shì)销，6月底有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺(yì)科(kē)技在上(shàng)述的54亿元资金(jīn)外，还需要更(gèng)多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利水平显然难以撬动动辄(zhé)几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费电子零组件，具(jù)体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触(chù)控(kòng)模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类设备及通讯用板、消费(fèi)电子、计算机用(yòng)板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不(bù)断(duàn)扩(kuò)大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐(zhú)年(nián)递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同(tóng)步，上(shàng)市当(dāng)年公司(sī)归母(mǔ)净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金也(yě)并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活(huó)动(dòng)产生的现金流量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿(yì)元(yuán)以上(shàng)的(de)资金投资钠电，钱(qián)从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函(hán)中，传艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离(lí)子电池(chí)项目(mù)的(de)自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信(xìn)未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资(zī)钠电项(xiàng)目时自(zì)有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给(gěi)深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺(yì)科技就是准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公(gōng)司公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行等组成(chéng)的联合(hé)银团申请(qǐng)不超过20亿(yì)元的项目贷款，用(yòng)于(yú)公(gōng)司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过(guò)，参团银行处于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特(tè)定(dìng)对象发(fā)行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元(yuán)，其(qí)中的(de)24亿元(yuán)拟投入(rù)钠(nà)电(diàn)池制造二期项目(mù)，剩余(yú)6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为(wèi)27.47亿(yì)元(yuán)，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元(yuán)的(de)缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增(zēng)募投资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿(yì)元变更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底(dǐ)不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖(lài)融资。至于上述邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到的另(lìng)外8GWh的(de)项目(mù)资(zī)金(jīn)来源(yuán)，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至发(fā)稿，仍(réng)未获(huò)回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低(dī)于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠(nà)电(diàn)池全供应链项目计划到2024年末全部(bù)竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如(rú)邹伟(wěi)民在近(jìn)日(rì)的演讲中(zhōng)所言(yán)照进现实，几(jǐ)年(nián)后公司营收(shōu)将在当前基(jī)础(chǔ)上翻十(shí)几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰斩的股价(jià)显示，市场对(duì)这个故事并不再(zài)买(mǎi)账，除了(le)资金实力有(yǒu)限公司外，核心还在其大干快上后(hòu)产(chǎn)能如(rú)何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括(kuò)宁(níng)德时代(dài)、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产并(bìng)大建(jiàn)产能，竞(jìng)争者初露威胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和性能(néng)来看，传艺钠电的(de)钠电(diàn)池与巨头们(men)不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能(néng)源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走在前面，率先在两轮(lún)电动车和低速电动车(chē)领域实现(xiàn)装车应用。而传艺科技除了在岁末(mò)年(nián)初公告(gào)与中祥(xiáng)航业、江苏(sū)新能源(yuán)、德(dé)博(bó)新能(néng)源签订项目(mù)合(hé)作或战略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客(kè)户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资(zī)者问及客户情况时，公司都(dōu)以“目前订(dìng)单下游运用(yòng)覆盖储能、低速电(diàn)动车及电(diàn)动工(gōng)具(jù)等多个领域(yù)”“公司钠离子电池送样后客(kè)户的(de)反(fǎn)馈普(pǔ)遍较为良(liáng)好，并已与多名客户签订(dìng)了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具体的(de)客(kè)户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落(luò)地(dì)正数倍(bèi)级增长。上海钢(gāng)联新能源事(shì)业部钠电池分析(xī)师汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最(zuì)新发布数(shù)据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预(yù)测，今年钠电池(chí)落地产(chǎn)能大(dà)幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业(yè)产(chǎn)能利用率，钠电池落地(dì)的产能中可以实(shí)现装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮车的钠(nà)电池(chí)不到5％，后面成(chéng)本(běn)降(jiàng)下(xià)来才会有较(jiào)大(dà)比例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实(shí)际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝大(dà)部(bù)分份额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺(yì)科技2023年1月9日投资者关(guān)系活(huó)动记(jì)录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年的(de)钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背景下作(zuò)为(wèi)“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续(xù)下跌会否(fǒu)影响(xiǎng)钠电池(chí)商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠(nà)电池能够(gòu)起到对锂电池的平衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不(bù)太可能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子(zi)的(de)发展(zhǎn)陷入(rù)被动。”但他也(yě)强调(diào)，“钠离子(zi)技(jì)术一定(dìng)要发展，因为它是锂离(lí)子电池的一个(gè)有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电(diàn)和钠电建设(shè)成本(běn)接近，目前三元(yuán)钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步(bù)向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性能比较接(jiē)近(jìn)磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池，高能量(liàng)密度(dù)的也接近三元523电(diàn)池。目(mù)前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池(chí)成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂原料(liào)价(jià)格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池(chí)成本已经优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池(chí)对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电池还(hái)有降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就(jiù)告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链(liàn)完(wán)善后，规模量产后钠离(lí)子(zi)电池正(zhèng)、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看(kàn)碳酸锂(lǐ)存在降价可能(néng)，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电(diàn)池的成本优势(shì)就依(yī)然存在，并(bìng)且(qiě)随(suí)着技术不断发(fā)展、产(chǎn)业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空(kōng)间有望(wàng)进一步打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化(huà)完(wán)成后，能(néng)和锂离(lí)子电池(chí)的成(chéng)本拉开差距，接近铅酸电池的(de)成本。但能(néng)量密度的限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万(wàn)以上(shàng)时，成熟后的钠离子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳酸(suān)锂价格(gé)在10万(wàn)左右及以下时，钠(nà)离子(zi)电池(chí)在(zài)动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包(bāo)括(kuò)传(chuán)艺科技在(zài)内，诸多(duō)入局钠电池(chí)的企(qǐ)业都言(yán)锂价下(xià)跌(diē)无碍钠电池商(shāng)业化(huà)进程。但随着锂价持(chí)续下降，钠(nà)电池(chí)利润率(lǜ)下降(jiàng)或也是必然的(de)。

　　以(yǐ)传艺(yì)科(kē)技为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公(gōng)司钠电池定价主要根据碳(tàn)酸(suān)锂的(de)价格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷(lín)酸铁(tiě)锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场(chǎng)还(hái)担(dān)忧传(chuán)艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领(lǐng)域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往(wǎng)投(tóu)资(zī)履历发(fā)现，传艺科技在投资(zī)上缺(quē)乏长远定(dìng)力(lì)，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划(huà)可谓“家(jiā)常便饭”。

日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国　　2017年4月(yuè)，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未(wèi)用(yòng)的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项目、轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元(yuán)募(mù)资的FPC生产项目(mù)则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目的实施地(dì)点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目(mù)的实(shí)施地点变更(gèng)为(wèi)重庆市合(hé)川区工(gōng)业园区核心区(qū)高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺(yì)科技变(biàn)为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项(xiàng)目(mù)剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万(wàn)台(tái)提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增(zēng)募资6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设项目(mù)。但次(cì)年6月(yuè)，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实施地点由江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路(lù)33号改建至江(jiāng)苏(sū)省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于投入“钠离子电(diàn)池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频(pín)变更募投计(jì)划的地(dì)点(diǎn)、资金乃至(zhì)项(xiàng)目，直接的后果(guǒ)就是原有的(de)投入(rù)打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项目实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩(kuò)产项目建设(shè)期仅12个月(yuè)，达产年可实(shí)现销售(shòu)收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效(xiào)益(yì)分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项目建设期(qī)也仅12个月(yuè)，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年(nián)多时间过(guò)去(qù)了(le)，截(jié)至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资(zī)进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项(xiàng)目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初(chū)的预期(qī)相去甚远(yuǎn)。

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