本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关(guān)口之(zhī)前虚晃一枪，以连(lián)跌(diē)6天的逼(bī)空形(xíng)态洗盘，兔(tù)年收益消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股下行更多(duō)是受中(zhōng)概(gài)股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概股下跌(diē)拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走(zǒu)过(guò)3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长(zhǎng)不了”之(zhī)叹(tàn)。其实，4月下(xià)旬行情看似(shì)疾风(fēng)骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌？或是外围股市(shì)下跌的风险(xiǎn)输入(rù)。作为(wèi)同股同权的两地(dì)上市(shì)指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据(jù)显示，截至周(zhōu)四，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数和恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)过去3个(gè)月表(biǎo)现为(wèi)全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周二盘中低(dī)位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储加息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际(jì)资金从新兴市场撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国股票评级从(cóng)高(gāo)配下调(diào)为中性。从宏观(guān)面(miàn)看(kàn)，今(jīn)年(nián)首季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两大数(shù)据(jù)预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息(xī)势(shì)在(zài)必行。英为财情的美联储利(lì)率(lǜ)观测器最新数(shù)据(jù)显示(shì)，5月(yuè)4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显现，美(měi)国对(duì)策(cè)是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩货币(bì)供应。美国(guó)3月M2货币供应量（未经(jīng)季(jì)节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大(dà)降幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则(zé)令(lìng)流动性(xìng)折价效应加剧，在全(quán)球金融(róng)市场催生戴(dài)维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字头个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业(yè)又一张骨牌崩塌(tā)！第(dì)一(yī)共和银行股(gǔ)价周三(sān)盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值(zhí)为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款较正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股机构不(bù)再抱(bào)团银行股，银行部分龙头(tóu)股招行等承压，相较而言，工商银(yín)行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价(jià)兔年颓势(shì)，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈利(lì)增(zēng)速；二(èr)是“中国特(tè)色(sè)估值体系”开始风行，市场风格(gé)转换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋予中特估(gū)概念中的回购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于(yú)同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的(de)沪(hù)综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈率和市(shì)净率(lǜ)分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市(shì)A股的市(shì)盈(yíng)率和市净率(lǜ)中位数(shù)分(fēn)别(bié)为(wèi)4正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长9.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看(kàn)，让(ràng)央企国企(qǐ)估(gū)值回归市场均(jūn)值，已是国家资本新战(zhàn)略。国家外汇局日前(qián)表示：“无论从市盈(yíng)率(lǜ)还是市净(jìng)率等(děng)指标看，当前(qián)A股的估值相(xiāng)对偏(piān)低。”类似表态无疑是为(wèi)中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个(gè)股是，当(dāng)前总市(shì)值取代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的(de)中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为(wèi)中特估龙(lóng)头。

　　五月预(yù)期下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛(niú)市带(dài)来的(de)财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以(yǐ)来(lái)的32年里(lǐ)，沪指全年(nián)和5月(yuè)份上涨的年(nián)份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去(qù)年(nián)的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步(bù)飘红4次(cì)，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵(líng)光。相比之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来(lái)，沪(hù)综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘(piāo)红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低(dī)。

　　以(yǐ)科(kē)技股为主题的(de)红(hóng)五月行情能否再(zài)现？关键在(zài)要(yào)看两点：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否(fǒu)维持(chí)强势行情。二是作(zuò)为A股第(dì)二大行业指数(shù)，电气(qì)设备板块能否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内(nèi)跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市(shì)场(chǎng)权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低(dī)位上(shàng)涨(zhǎng)一成(chéng)，正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长或是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终维持在万(wàn)亿(yì)元之(zhī)上，市场(chǎng)人(rén)气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大(dà)盘重新回到W形(xíng)整(zhěng)理格局(jú)，后市即使考(kǎo)验(yàn)3200点附近的半年(nián)线和年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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