今(jīn)年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基金经理表(biǎo)示，预计(jì)港股市(shì)场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季(jì)度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯(chún)度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基(jī)金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知名(míng)基金(jīn)经理在(zài)一季度加大了(le)对(duì)港股的投资力度，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的(de)前海开源沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数(shù)字经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计(jì)，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，被陆港通基(jī)金(jīn)重仓的(de)前(qián)十大港股(gǔ)分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不(bù)同程度增持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力(lì)，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化(huà)及贸易(yì)、航空机场、房(fáng)地产开发(fā)等领(lǐng)域。值得注意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金(jīn)在一(yī)季度对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将在波动中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗港股创新视野(yě)一年持有基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)史(shǐ)博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍(中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗réng)然看好港(gǎng)股市场投资机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继续(xù)增(zēng)加，非制造业恢复(fù)速度(dù)加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发(fā)的银行风(fēng)险事(shì)件(jiàn)已经(jīng)让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政策积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，在板块配置(zhì)方面，我们将加(jiā)大对政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港(gǎng)股数(shù)字经济的代表行业为互(hù)联(lián)网和先进(jìn)制造，在经(jīng)历(lì)了过去2年的合规(guī)整治(zhì)及业务(wù)梳理后，股价均(jūn)处(chù)在(zài)价值投资区域(yù)，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互(hù)联网相关公司(sī)，也更具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法(fǎ)的(de)整合(hé)能力(lì)，通过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关(guān)模型(xíng)及(jí)应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效率(lǜ)，以及对(duì)外(wài)输出(chū)算法和算力(lì)。作为人(rén)工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们(men)中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字经(jīng)济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基(jī)金(jīn)经理周欣表示(shì)，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国(guó)内地经济的环比上行将会(huì)支撑港股(gǔ)公司盈利的(de)环比增(zēng)长，从而支(zhī)撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，但是(shì)由于基数(shù)效应，下(xià)半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所回落(luò)。对于估值(zhí)相对(duì)较高的行(xíng)业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙头(tóu)公司(sī)的估值仍(réng)将(jiāng)受(shòu)到一定程(chéng)度(dù)的压制，但是(shì)当行业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪影响出现超跌(diē)时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍(réng)将处在行业快(kuài)速增(zēng)长的(de)红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生(shēng)物行(xíng)业(yè)前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公(gōng)司(sī)可(kě)能会出现(xiàn)一定(dìng)的(de)调整(zhěng)，但是通过自下而上的(de)方式(shì)生(shēng)物医药行业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金(jīn)经(jīng)理付(fù)倍佳(jiā)表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计港股市场(chǎng)已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市场向上的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国(guó)资产(chǎn)的吸引力有望进一步(bù)凸(tū)显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本(běn)增效(xiào)优的(de)行业和板块更有望受(shòu)益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长期的(de)前沿技(jì)术/产品(pǐn)储(chǔ)备(bèi)以迎(yíng)接下(xià)一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济(jì)周期中上行(xíng)风(fēng)险显著大(dà)于(yú)下行风险的行(xíng)业。市(shì)场预期在(zài)低位(wèi)、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意(yì)愿提升的高股息资产的投资(zī)机(jī)会，如(rú)通信、石油石化等。

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