编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多(duō)个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的(de)产品(pǐn)从(cóng)10只(扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新能源产业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处(chù)标(biāo)的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见(jiàn)其白(bái)酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依(yī)然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻(xún)求组合(hé)的(de)α。值得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布的(de)两只A股基金一季(jì)报，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合(hé)中，3月(yuè)31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全(quán)部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际(jì扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌)上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模式(shì)出色、行(xíng)业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱(ài)美(měi)客、安(ān)井食品(pǐn)、海(hǎi)大集(jí)团(tuán)，而(ér)这三(sān)者在(zài)上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来(lái)看，公(gōng)募老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得(dé)是(shì)有(yǒu)所取(qǔ)舍(shě)：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学(xué)去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推出(chū)国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的(de)施成(chéng)外(wài)，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季(jì)报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持(chí)年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的(de)三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯(sī)莱克(kè)的(de)主营与(yǔ)新能(néng)源产业链(liàn)关系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的(de)就是非传(chuán)统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司(sī)，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科(kē)技公(gōng)司，主营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红的(de)类型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的(de)7只(zhǐ)基(jī)金今年(nián)同(tóng)时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾(céng)公开(kāi)表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块(kuài)还(hái)能(néng)维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速(sù)增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢(shū)在(zài)当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能(néng)源行业的终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一个(gè)竞争充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不(bù)少公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据(jù)显示(shì)目前(qián)在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明(míng)他的(de)重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源(yuán)的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势(shì)的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局(jú)中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来(lái)，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调(diào)进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公司达到了(le)四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了(le)坚守的(de)价(jià)值投(tóu)资，同时也谈(tán)到(dào)了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高的(de)景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动(dòng)大约(yuē)15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信却(què)退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代(dài)以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业(yè)能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募(mù)状元(yuán)，目(mù)前其担任基(jī)金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国移(yí)动，与它们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核(hé)心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的(de)估值(zhí)水平(píng)买入持(chí)有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益(yì)市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多(duō)行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河(hé)智(zhì)联(lián)主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了(le)他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而(ér)这(zhè)四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一(yī)季(jì)度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留(liú)的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金山办公和(hé)国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执(zhí)行(xíng)基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只基金(jīn)全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一(yī)个(gè)季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来(lái)看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年(nián)内(nèi)表现来(lái)看，其中中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期，我们相信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能(néng)源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会(huì)，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了(le)四季度(dù)末(mò)的(de)兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持了机器视(shì)觉(jué)和医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越(yuè)发受到(dào)明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通(tōng)基(jī)金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理邹(zōu)曦(xī)，这位(wèi)任职已经(jīng)逼(bī)近(jìn)15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报(bào)来看，在(zài)上一季(jì)度没有单(dān)一标(biāo)的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然(rán)去(qù)年下(xià)半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了(le)三(sān)一重工，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医(yī)药(yào)等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其(qí)占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明(míng)年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的布(bù)局(jú)，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前(qián)该(gāi)板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品推出或是(shì)行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而(ér)在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作(zuò)为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军(jūn)工(gōng)主题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军(jūn)工安(ān)全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技(jì)替(tì)代了上一季(jì)的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路(lù)在他(tā)管(guǎn)理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导弹(dàn)产业(yè)链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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