“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发(fā)达经(jīng)济(jì)体(tǐ)整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑(huá)，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当前观(guān)察(chá)的中(zhōng)国(guó)的出(chū)口“不看(kàn)港口，复活的作者是谁，复活的作者是谁不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出(chū)口增速的(de)重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家转移，其(qí)对中国出口的(de)指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)偏(piān)向内(nèi)陆(lù)，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速(sù)快(kuài)速上升(shēng)，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由(yóu)于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸(mào)蓝(lán)图的突(tū)破口(kǒu)仍在于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的(de)高(gāo)增(zēng)反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出(chū)口增(zēng)速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年(nián)低基数(shù)原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于(yú)韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车(chē)市较(jiào)高景气(qì)度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电路(lù)4月出(chū)口量与价格(gé)均(jūn)偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的(de)拖累(lèi)，而(ér)聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带(dài)一路沿线10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国(guó)出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速(sù)可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等(děng)发(fā)达(dá)经(jīng)济体出口增(zēng)速(sù)预测，思(sī)路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增速大(dà)幅下(xià)行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据(jù)和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速(s复活的作者是谁，复活的作者是谁ù)会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在(zài)较大的(de)不(bù)确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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