近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使(shǐ)用大(dà)家(jiā)广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让其(qí)感(gǎn)到(dào)不适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日(rì)发布通报(bào)，决定没(méi)收笑果(guǒ)文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不恰当言(yán)论引发的(de)风波中，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了(le)备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万(wàn)元，经(jīng)营(yíng)范围包括(kuò)文(wén)化艺术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文化也成为中(zhōng)国最(zuì)成功的(de)脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察(chá)觉到商(shāng)机并押宝这一赛(sài)道(dào)，《科创板日(rì)报》记者整理公开信息发(fā)现，笑果文(wén)化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入(rù)股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同(tóng)年(nián)9月，得到游族(zú)网络、普思资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同(tóng)年(nián)5月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集(jí)团、泽时(shí)投资的战(zhàn)略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南(nán)山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族网(wǎng)络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投(tóu)了4次，游族(zú)网络更是(shì)笑(xiào)果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同(tóng)时(shí)，线下(xià)是(shì)笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂”开业(yè)，这是笑果(guǒ)工(gōng)厂继上海、南京、苏州(zhōu)之(zhī)后的第四个(gè)演艺空间。此(cǐ)外，近年(nián)来对外投资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文(wén)化对外(wài)投资(zī)的企业(yè)共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如今(jīn)存续(xù)的企业(yè)有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰(bīng)文(wén)化传(chuán)播(bō)有限(xiàn)公司、上(shàng)海笑欢(huān)悦信息技术有(yǒu)限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果(guǒ)文化、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责(zé)任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册(cè)。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市的(dword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅e)前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表(biǎo)示，他也是(shì)刚从网上看到本(běn)次(cì)出事，此前脱口秀行(xíng)业(yè)在国内处于快速(sù)发展阶段，表现(xiàn)形(xíng)式丰富(fù)多(duō)样，而在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐槽大会(huì)》在年(nián)轻人圈子里很(hěn)火爆(bào)，出于这些(xiē)原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被(bèi)称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是(shì)一种针砭时(shí)弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观众一边(biān)大(dà)笑一边反思(sī)的感觉。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果可能需要张狂(kuáng)和(hé)外向一些，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到(dào)国(guó)家政治和解放军形象(xiàng)等严(yán)肃话题，确实不(bù)该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风(fēng)控方面，可(kě)能没有进行非常严格(gé)的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注意到(dào)，笑(xiào)果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合(hé)伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公司(sī)为第三大(dà)股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视(shì)频联合(hé)笑果(guǒ)文(wén)化打造(zào)了《吐(tǔ)槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策(cè)划人及编剧(jù)的李诞(dàn)迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士(shì)去年称，受众面最广的是(shì)线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的(de)长视频(pín)节目，可以占到公司百分之(zhī)四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀(xiù)百年(nián)以上(shàng)的发(fā)展历(lì)史，脱(tuō)口秀(xiù)这个舶来品在国内的发展历(lì)程要短(duǎn)得多也快得多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》等(děng)热门综艺频(pín)频占据(jù)收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由此带来(lái)一(yī)波(bō)迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得(déword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅)融资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗(qí)下的思维造(zào)物，乐(lè)游资本投(tóu)了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集(jí)团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业(yè)也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势(shì)，除斩获(huò)8轮(lún)融(róng)资的(de)笑果文(wén)化外，其他(tā)脱口秀厂牌融(róng)资轮(lún)次(cì)都仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注(zhù)也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与(yǔ)高(gāo)速(sù)增长的市场(chǎng)似乎并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展趋势分(fēn)析(xī)与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升(shēng)期(qī)，资本为何却逐(zhú)渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本(běn)市(shì)场并不吃(chī)香(xiāng)。其核心原因在于，资本(běn)的投资逻(luó)辑天然(rán)是确定性和可(kě)复制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确定性(xìng)和不可复制(zhì)性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经(jīng)营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投(tóu)资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营爆款，激(jī)活(huó)创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持(chí)续、良(liáng)性(xìng)发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的(de)“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠(kào)故事起家的，但这个(gè)行业的(de)“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受资本市(shì)场冷遇的原因(yīn)。

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