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笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在(zài)内的(de)“中特估”方向最鲜明的共同(tóng)特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来的大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前这些板块估值(zhí)仍(réng)处于历史平(píng)均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商股息率显著(zhù)高于市(shì)场(chǎng)整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之二：政(zhèng)策的(de)持续支撑(chēng)和(hé)催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块修复的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十周年之(zhī)际，从沙(shā)伊和解、中俄(é)深化合作联合声明、中巴联合声明(míng)等，以及后续(xù)5月召开在(zài)即的第三届(jiè)“一带一路”国际合作高(gāo)峰(fēng)论坛(tán)，“一带一路”相关利好不断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数(sh笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音ù)字经(jīng)济上升(shēng)为国(guó)家战(zhàn)略，相关政策密集出台(tái)。今年国务(wù)院改组又(yòu)新设国家数据局(jú)。运营商作为“数字经济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值(zhí)的全年(nián)宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈(yíng)利能力修复，带(dài)动能源(yuán)链整(zhěng)体性(xìng)上涨。1）能源产业(yè)链(liàn)作为原材料高度(dù)依赖海外供应(yīng)、同(tóng)时下游需求基本集中在国内市场的(de)方(fāng)向(xiàng)之一，将充分受(shòu)益于人民币(bì)升值的宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国(guó)经(jīng)济复苏，下游领域需求(qiú)预期(qī)回暖(nuǎn)，能源(yuán)产(chǎn)业链尤其(qí)是行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿(yán)着(zhe)三(sān)条投资范式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)哪些方向(xiàng)？

　　除了(le)能(néng)源(yuán)链、“一带一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商等之外，当前(qián)我们建议关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船(chuán)舶制造(zào)业作为国(guó)家重(zhòng)点支持的战略性产业之(zhī)一，近年来经历了(le)行业调整和产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气(qì)已在改善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带(dài)来(lái)包括化学品船与(yǔ)成(chéng)品油轮船的订(dìng)单大幅提升。另一(yī)方面，国企改革推动造(zào)船企(qǐ)业重组整合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期(qī)间各项(xiàng)数据(jù)恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属(shǔ)性(xìng)突出(chū)。经济增速下行，高速(sù)公路(lù)、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性较(jiào)高。同(tóng)时近几(jǐ)年，高速公(gōng)路及铁(tiě)路板块上市公司更加(jiā)注(zhù)重(zhòng)投资人回报，多家(jiā)公(gōng)司发布股东回报(bào)计划，大幅(fú)提高分红比例以(yǐ)及承诺未来几年高分(fēn)红水平，给投资人带来(lái)确定性的高(gāo)股息回报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景下融资需(xū)求回暖，基本面有支撑，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长和(hé)扩投资的政策基调下，后续信贷(dài)、社融仍(réng)有望(wàng)平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳(wěn)定且(qiě)高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复空间较大(dà)。