5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的(de)进(jìn)行(xíng)大(dà)手笔持有美股的买(mǎi)方机构(gòu)之一(yī)，景林的(de)动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的(de)16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市(shì)公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼(pīn)多(duō)多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个(gè)季度增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次(cì)猛。拼多多也(yě)不负(fù)众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年(nián)二(èr)、三、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空降前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美(měi)元(yuán)，一(yī)跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林(lín)资产一季度还建(jiàn)仓(cāng)了好未来(lái)，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价(jià)均处于震荡态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需(xū)求依(yī)然旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升(shēng)综(zōng)合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之后(hòu)，目前行业政策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借(jiè)多年(nián)积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个(gè)别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业(yè)务等新业(yè)务成(chéng)为新的(de)增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充足，当(dāng)时的估值(zhí)下(xià)有足(zú)够的安(ān)全边际(jì)。在过去(qù)几个季度的(de)财报中，我(wǒ)们看到(dào)了相(xiāng)关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是(shì)标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交(jiāo)易委员(yuán)会(huì)公(gōng)开资(zī)料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入(rù)近(jìn)156万股好(hǎo)未(wèi)来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估支线也由(yóu)暗转明(míng)，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为(wèi)客观数据(jù)信息罗(luó)列，不构成任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧降(jiàng)温，市场观(guān)点(diǎn)认为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融(róng)数据大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月基(jī)数的异常(cháng)，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的(de)主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融(róng)增(zēng)速回落(luò)，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并(bìng)不意味着(zhe)贷(dài)款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了很(hěn)多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零(líng)利率了(le)，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜(xié)率(lǜ)过于拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线陡(dǒu)峭化(huà)产(chǎn)生(shēng)的(de)后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大(dà)家看(kàn)到宽信用的(de)信号出(chū)现，而(ér)这可能(né拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线ng)还(hái)需要一定的(de)时间。

　　当前市场存(cún)量资(zī)金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两(liǎng)大主(zhǔ)线人(rén)工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不(bù)小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这(zhè)边，本(běn)月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈(tán)公(gōng)募(mù)基(jī)金经理的(de)难处，在业绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下(xià)市场交(jiāo)易机(jī)制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一(yī)个人的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投(tóu)资者(zhě)都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热的人(rén)工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美(měi)。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本(běn)就是(shì)绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言.......

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