近日，有焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落(luò)地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也(yě)出现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而(ér)引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共(gòng)振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并(bìng)不(bù)是自身(shēn)的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大(dà)增，供(gōng)需(xū)关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落(luò)。另外(wài)，下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求表现不(bù)及预期，钢价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思)材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成(chéng)本支(zhī)撑、下游(yóu)施压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货(huò)市场信(xìn)心有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨(zhǎng)并成(chéng)功(gōng)落地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利(lì)情况一般(bān)，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利(lì)润(rùn)会因(yīn)为(wèi)地区、设(shè)备(bèi)区(qū)别而存在很大(dà)差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的(de)副产品较少，整体产线的经(jīng)济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因(yīn)此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏损或(hu义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思ò)需求明显增加的(de)情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库(kù)存均处(chù)于往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤(méi)焦近期供应也(yě)有适(shì)当的(de)减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货(huò)为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致焦煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布的(de)铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏(piān)低，这(zhè)也使得继续(xù)杀估值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺(cì)激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目(mù)前钢材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向原材料端义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思(duān)传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)变化较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回(huí)升后仍(réng)将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是(shì)终端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三(sān)是海外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地(dì)产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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