当(dāng)前，市场投资(zī)者正在(zài)担(dān)忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限(xiàn)问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次(cì)会见(jiàn)并未就解决债务上限问(wèn)题达成(chéng)任何有益(yì)意见(jiàn)，自己和国会其(qí)他几位党团领袖将于(yú)12日再次与(yǔ)总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与(yǔ)国会(hu美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天ì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上限(xiàn)问题长达三个月(yuè)的僵局，避(bì)免在5月(yuè)底(dǐ)之前发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院(yuàn)共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈(tán)判达(dá)成协议(yì)的可(kě)能性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在(zài)美国(guó)灾(zāi)难性(xìng)违约迫在眉(méi)睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上打破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次(cì)谈判泼(pō)了一盆(pén)冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次(cì)日启动(dòng)非常规举措维(wéi)持政府运营(yíng)，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财(cái)政部暂时性地(dì)继(jì)续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在(zài)致信国会领袖时(shí)发出了债务(wù)违约(yuē)可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到(dào)6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有(yǒu)义(yì)务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党(dǎng)的债务上限问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优(yōu)势得到通过(guò)。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时限之前同意(yì)把债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但提高(gāo)上(shàng)限需要满足(zú)多种削减开支的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过后(hòu)很(hěn)快(kuài)表示，这一将削减支出和(hé)提高债务上限捆(kǔn)绑的(de)议案没(méi)机会成为立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债(zhài)务上(shàng)限，可能爆发(fā)一(yī)场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国(guó)监管机构的第(dì)一份(fèn)“认错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日，加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施(shī)压，要(yào)求其(qí)尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监(jiān)管反应迟(chí)钝(dùn)，未能(néng)及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和(hé)银行、硅谷银行在(zài)疫(yì)情(qíng)期间发(fā)展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报(bào)告表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机(jī)构(gòu)已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构(gòu)也没(méi)有采取足够措施去尽(jǐn)快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是，美(měi)国银行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是名副(fù)其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的(de)第一共和(hé)银行也位于(yú)加州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌的西(xī)太平洋合众银(yín)行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可(kě)能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构(gòu)未来将(jiāng)对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存(cún)款规模(mó)很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事(shì)件中，未纳(nà)入保险的(de)存款(kuǎn)规模(mó)较(jiào)高是促成(chéng)银行挤兑的(de)关键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报(bào)告指出，在(zài)过去，监管机构并未(wèi)认定大量(liàng)无保(bǎo)险存款一(yī)定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户(hù)往往(wǎng)是由企业客(kè)户持有的，这(zhè)些客(kè)户往往很少更换银行。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风(fēng)险，这些风险也(yě)可能(néng)加(jiā)剧(jù)和(hé)加(jiā)速银行挤兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度推(tuī)迟(chí)战略石油储(chǔ)备(bèi)回(huí)补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石(shí)油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部(bù)周(zhōu)二表示：美(měi)国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是(shì)世(shì)界上(shàng)最(zuì)大(dà)的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价值并保(bǎo)护美(měi)国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的授权并进行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除(chú)了(le)直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求(qiú)一些炼油厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过(guò)政(zhèng)府拨(bō)款法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾(céng)一度短暂符合(hé)美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候(hòu)，WTI油价依(yī)然高于美国(guó)政府(fǔ)设(shè)定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全(quán)线(xiàn)跌破前低支撑后(hòu)，国内(nèi)三(sān)大油脂期货(huò)价格随(suí)即(jí)反转走(zǒu)高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油(yóu)脂价(jià)格(gé)集体(tǐ)回落，豆油率先(xiān)回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者(zhě)了解(jiě)到，此轮反转过程(chéng)中，市场风(fēng)格不(bù)断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从(cóng)豆(dòu)油(yóu)切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预(yù)测(cè)五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预期乐观(guān)，确(què)认(rèn)了油脂(zhī)大消费基调(diào)，且认(rèn)为节后油(yóu)脂将迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因(yīn)海关(guān)对大豆检验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加(jiā)，大(dà)豆(dòu)通(tōng)过慢(màn)，供应(yīng)压力后移，市场担(dān)忧(yōu)豆油产量(liàng)或不(bù)及预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较(jiào)高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表现不佳(jiā)及(jí)后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不(bù)火；菜油整体受到(dào)需求难以(yǐ)消化供给的压制(zhì)，前期表现弱势(shì)但在加拿(ná)大(dà)题(tí)材出现后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上(shàng)的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到(dào)，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主要机构(gòu)公布的(de)数据(jù)显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优势相比(bǐ)豆(dòu)油及葵油(yóu)大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨(dūn)下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产(chǎn)量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋节(jié)当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计(jì)因此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人(rén)士看(kàn)来，三(sān)个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱(ruò)与(yǔ)各(gè)自的国(guó)内外供需(xū)、消(xiāo)息面有直接关系，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)的宏观企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强，是(shì)国内油脂反弹(dàn)的重要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的美(měi)国非农就业(yè)等数据(jù)全(quán)面超预期(qī)。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)、债务上限到期、短期较差(chà)经济数据(jù)带(dài)来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为(wèi)，综合宏观环(huán)境（欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天、美(měi)国债务上(shàng)限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖(mài)压有所减轻但仍将(jiāng)持(chí)续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)处(chù)于(yú)季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮(lún)可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内人(rén)士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存(cún)在(zài)，受访(fǎng)人士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背(bèi)景下(xià)，我们预(yù)期(qī)油脂很难具备持续(xù)的(de)上行(xíng)基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难(nán)持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增(zēng)库(kù)周(zhōu)期(qī)，在业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，进入(rù)增库周期已是事实，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表示(shì)，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是(shì)季(jì)节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向回(huí)升(shēng)。但当前马棕库(kù)存(cún)很低(dī)，马棕供需转为充裕预(yù)计还(hái)需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求(qiú)国高库存带来的并(bìng)不算(suàn)好(hǎo)的出口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统低产期(qī)，3月马来(lái)西(xī)亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈油的(de)连(lián)续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超于正(zhèng)常季节性(xìng)的产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋(zhāi)节(jié)处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能还会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来显著的累库压(yā)力，不利于产地报(bào)价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内未来(lái)两个月(yuè)油脂市(shì)场累(lèi)库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏但不会(huì)消化供应压力(lì)，根据船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那(nà)么(me)油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年初以(yǐ)来早(zǎo)就(jiù)已(yǐ)经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈(chéng)现库存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善(shàn)及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确(què)实会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料多数进(jìn)口为(wèi)主，成本端原料的供(gōng)需及价格的变化(huà)对(duì)油脂行情的影(yǐng)响要更(gèng)大(dà)一些。后期，市场需(xū)关(guān)注(zhù)巴西大(dà)豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国(guó)际棕榈油(yóu)产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜(cài)油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并(bìng)没(méi)有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对(duì)大(dà)宗(zōng)商品需求(qiú)传导(dǎo)等影响或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的(de)背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具(jù)备持(chí)续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断(duàn)，业(yè)内人士(shì)不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会(huì)，合(hé)约上建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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