在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停(tíng)板才和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价(jià)率已经大(dà)幅(fú)回(huí)落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金(jīn)都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净(jìng)买入，产生(shēng)了供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初(chū)以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储(chǔ)加息预(yù)期下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸(xī)引国际(jì)资本回流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持(chí)续(xù)贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所提出将改革(gé)公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的(de)股票(piào)被宣布(bù)回购；四(sì)是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示(s硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗hì)短期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入(rù)都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的(de)医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区(qū)间(jiān)，且(qiě)一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着(zhe)国(guó)内(nèi)经济(jì)发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策(cè)红利，该机构建议关(guān)注(zhù)创业(yè)板50指数的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出(chū)，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基(jī)金建(jiàn)议继续(xù)关注(zhù)资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极关(guān)注数(shù)字(zì)化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升，重点(diǎn)关注(zhù)计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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