昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所创的(de)两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会场，准备(bèi)继续(xù)进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(gu二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音ó)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北(běi)京时(shí)间(jiān)今天上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决(jué)不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国财(cái)政部(bù)财政紧(jǐn)急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调(diào)，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业(yè)危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策(cè)方面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立(lì)场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音(de)效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动(dòng)、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期货(huò)分(fēn)析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成(chéng)本(běn)在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场早已(yǐ)预(yù)期的(de)，市场也已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负(fù)反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归(guī)的方式收敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及(jí)预期(qī)的(de)背景下，整个(gè)工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来(lái)现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周(zhōu)期(qī)中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对(duì)于玻(bō)璃(lí)，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库(kù)存(cún)为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存(cún)在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场(chǎng)或(huò)使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差(chà)不再是以(yǐ)现货(huò)下(xià)跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则(zé)视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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