近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国(guó)内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的(de)负反馈担忧。综上所述，焦(j哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点iāo)炭成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱(qū)动，叠(dié)加(jiā)宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因素(sù)共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并(bìng)不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽(kuān)松转(zhuǎ哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点n)变，致使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不(bù)及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加(jiā)对现货(huò)市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未出(chū)现明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能(néng)否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本(běn)和(hé)焦化利(lì)润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性(xìng)一般(bān)，对(duì)降价的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半(bàn)月(yuè)以来(lái)钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意(yì)味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端(duān)焦煤库(kù)存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维(wéi)持(chí)接近240万吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱(ruò)预(yù)期(qī)。中(zhōng)长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也(yě)使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化(huà)解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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