今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示(shì)，预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入(rù)加速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气的(de)制造(zào)业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有(yǒu)上(shàng)升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港通基(jī)金（不(bù)同份额分(fēn)开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的(de)基金。截至(zhì)一(yī)季度末，这些基金的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名基(jī)金经理在(zài)一季度加大了(le)对(duì)港股(gǔ)的(de)投资力(lì)度，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国(guó)投瑞银(yín)港股(gǔ)通价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统计，截至一(yī)季报(bào)，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按(àn)照增(zēng)持情(qíng)况排(pái)序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国南方航空(kōng)股份(fèn)、华电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房地产开发等领域(yù)。值得注(zhù)意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史(shǐ)博(bó)在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求继(jì)续增(zēng)加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的银(yín)行风险事件已经让美(měi)联储过于强硬的(de)紧缩预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意(yì)味(wèi)着了加概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续(jiā)息(xī)进入尾部区域；风险偏(piān)好(hǎo)方(fāng)面，欧(ōu)美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们(men)将加大对政(zhèng)策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股数字(zì)经济(jì)的代表(biǎo)行(xíng)业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有数(shù)据、平台(tái)和算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外(wài)输出算(suàn)法和(hé)算力。作(zuò)为人工智能(néng)赋能各个(gè)行(xíng)业的元年，我们中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字(zì)经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣(xīn)表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)方(fāng)面，港股市场大(dà)部分的企业(yè)盈利来源于(yú)中国内地，中(zhōng)国内地经济(jì)的环比上(shàng)行将会支撑港股公司(sī)盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈(yíng)利环比仍(réng)有一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所回落(luò)。对于估值相对较(jiào)高的行业(yè)将有一定的压(yā)力。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金(jīn)经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两(liǎng)地(dì)市(shì)场向上(shàng)的(de)决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加息周期临近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估(gū)值均在低位、风(fēng)险溢价(jià)均(jūn)在高位的(de)背景下，有望开(kāi)启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国(guó)经济修复(fù)有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大(dà)上修(xiū)空间；同时部分龙头公司(sī)有长期的前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开(kāi)启二次(cì)增长曲(qū)线(xiàn)，如(rú)互(hù)联网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右(yòu)偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下行风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超(chāo)预期(qī)的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的(de)行业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产(chǎn)的机会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息(xī)资产的投资机(jī)会，如通信、石(shí)油石化等。

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