5月(yuè)迎来开(kāi)门红，A股成交(jiāo)额连续20日保持在1万亿以上，市场对于人工智能、消费、新(xīn)能源(yuán)等板块看法(fǎ)分(fēn)歧较(jiào)大，截至5月(yuè)4日，已有多(duō)家券商发布了5月(yuè)金(jīn)股(gǔ)和策略。

　　一、5月金(jīn)股出炉，传媒、银行关注度提升最大

　　截至5月4日，15家券商共(gòng)计推荐了(le)154只金股，从行业来看，机械设备行业(yè)板块(kuài)暂(zàn)时是5月机构人(rén)气最高的板块，占比接(jiē)近(jìn)1成，银行板块罕见(jiàn)出(chū)现(xiàn)多只金股，两者一定程度与中特(tè)估概(gài)念(niàn)有所重叠。

　　而人工智能(néng)/TMT产业(yè)出现分化，传媒板(bǎn)块关注度提升最为明(míng)显(xiǎn)，计算机板块关(guān)注度(dù)则快速下(xià)降(jiàng)，这(zhè)也与4月份行情(qíng)走势相(xiāng)互印证，传媒板块率先突破，可能(néng)会成为AI概念(niàn)笑到最后(hòu)的(de)那个。

　　此外，食品饮料、商(shāng)贸零售的关注度也小幅(fú)回暖，可(kě)能与淄博烧烤(kǎo)和五一旅游市场(chǎng)的火爆(bào)有关。

　　从各家(jiā)券商(shāng)推荐(jiàn)的金股标的集中度来看，150多只金股(gǔ)中，有22只金(jīn)股同时被2家(jiā)及(jí)以上的机构共同推(tuī)荐。其中三只(zhǐ)传媒股同时获得3家(jiā)以上机构推荐，分别(bié)是三七互娱、腾讯控(kòng)股和、恺(kǎi)英网络。

　　传媒板块受关注的逻辑(jí)也主(zhǔ)要是两点：1.底部复苏，2.版号放开(kāi)后，新产品（游戏）有望(wàng)放量(liàng)（出现爆(bào)款）。

　　二、4月金股成绩回(huí)顾，小商品城67%涨(zhǎng)幅(fú)登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴证(zhèng)券以12.58%收益名(míng)列前茅，精测电(diàn)子贡献(xiàn)其中绝大多数收益，海通(tōng)证券以12.42%的(de)收益(yì)紧随其后。总(zǒng)体来看，34家券商中仅11家券(quàn)商金股策略盈(yíng)利，收益中位数为-1.65%，各项成绩均不如(rú)近几期，主要与大盘行情的撕裂有关。

　　这种极(jí)端(duān)行情的(de)演绎(yì)体(tǐ)现在(zài)热门(mén)金股上(shàng)则表现为“全军(jūn)覆(fù)没”，8只同时获得4家机构的金股中仅宁德(dé)时(shí)代涨幅为正，腾讯控股、泸州老窖则(zé)出现了10%以上的(de)回撤。

　　而小商品城、精测电子涨幅超过60%，为4月(yuè)涨幅最高的(de)金股。

　　三、5月行(xíng)情怎么走？机构多数持保守看法

　　各大券商对五月份的(de)投资方(fāng)向做了(le)预判，综(zōng)合多家(jiā)观点，券商们对(duì)五月的大盘的看法比(bǐ)较保守，建(jiàn)议多看少动，推荐较(jiào)多的行业是电气设备、消费、医药、军(jūn)工，对地(dì)产(chǎn)股的走势(shì)机构有(yǒu)分(fēn)歧，区(qū)域规划、券(quàn)商、沪港通、个(gè)股期权则(zé)因有事(shì)件(jiàn)驱动所以有短期的机会。

　　安信策略阐述(shù)了美国股票投资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到(dào)10月股票市场的相对(duì)弱势。这有悖于(yú)现(xiàn)代投(tóu)资(zī)理论，但又屡见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现象。四年(nián)中(zhōng)仅2013年全A指数(shù)在5月出现(xiàn)上涨，其他年份(fèn)均现下跌。如果统计5、6两个月的市场表现(xiàn)，则四年均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略表(biǎo)示经(jīng)济的微(wēi)刺(cì)激(jī)(包括(kuò)重(zhòng)大项(xiàng)目的陆(lù)续推(tuī)出(chū)和开工(gōng))不会停止(zhǐ);同时，管(guǎn)理层对信用风(fēng)险及资产价格风险(xiǎn)的容忍度正在降低，但在投资(zī)缺口(kǒu)重回下行通道(dào)、通胀继续低位徘徊(huái)的(de)经济周期格(gé)局(jú)下，只托不举、定点(diǎn)发(fā)力的“微刺激”难以(yǐ)扭转市(shì)场有底无(wú)高度的(de)现状。

　　申万策略认为市场(chǎng)依然维持震(zhèn)荡(dàng)格局(jú)，长期看二(èr)级市场估(gū)值体系(xì)国际化是趋(qū)势，优(yōu)质成(chéng)长(zhǎng)有(yǒu)望迎来(lái)深蹲起跳(tiào)的机会，可以做一把反弹(dàn)，国(guó)企改革红(hóng)利释放非常(cháng)值(zhí)得(dé)期待。

　　招(zhāo)商(shāng)策略判断在去杠杆的背(bèi)景(jǐng)下，要么减少负债，要么增加资(zī)本，减负债(zhài)会带来经(jīng)济收缩压力，增资(zī)本会带(dài)来股票供(gōng)给(gěi)压力，市(shì)场尚未(wèi)走出这(zhè)种被动局面的影响。PMI数据显(xiǎn)示经(jīng)济(jì)下(xià)行压力暂时有所缓(huǎn)和(hé)，但尚无法(fǎ)期(qī)望经济(jì)会出(chū)现(xiàn)持续或者大(dà)幅改善;资金利率的(de)回(huí)落(luò)是衰退性的，不意味着(zhe)流动性(xìng)出现主动(dòng)式(shì)改善;风险偏好(hǎo)受刚性兑付(fù)打破(pò)预期影(yǐng)响(xiǎng)仍难以出(chū)现改善;IPO开闸预期(qī)增加股票供给担(dān)忧。总体上仍维(wéi)持二季度投(tóu)资策(cè)略观点，谨慎为上，保持低仓位;相(xiāng)对来说，中盘股如医药、家电、汽车(chē)、食品饮料等一(yī)线白马等业绩增长确(què)定性高、估值不高，可以有(yǒu)相对收益(yì)。(关键词：医(yī)药、食品饮料(liào)等白马(mǎ)股)

　　海(hǎi)通策略展望(wàng)5月市场环境，一些积(jī)极因素正出(chū)现，将给市场带来一(yī)些阳光(guāng)：(1)宏观面，政策(cè)底限思维仍在，悲观(guān)预(yù)期或修正(zhèng)。(2)微观面，部(bù)分(fēn)龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面(miàn)，政策性(xìng)、事件(jiàn)性亮(liàng)点望(wàng)提振市(shì)场情绪。从管理层的政(zhèng)策取向来看，短期(qī)打破概率偏低，震(zhèn)荡市特征(zhēng)没变。短期市(shì)场下(xià)跌后5月有(yǒu)些积极因素(sù)出现，建议备战回调后的反弹(dàn)。

　　中信策略(lüè)分析称，首先，A股盈利增(zēng)速下行确立(lì)，并将继续;其(qí)次(cì)，前期小批多次(cì)的微刺激(jī)下，市场对(duì)短(duǎn)期经济预期偏乐观，而实际政策效果(guǒ)难以对冲来(lái)自房地(dì)产等领域带来的经济(jì)下行动能(néng)，基本面预期很(hěn)有可能下修(xiū);再次，改革(gé)和结构(gòu)调(diào)整依然是政策主(zhǔ)要目标，政府不(bù)托底(dǐ)，政策不全面放松的情(qíng)况(kuàng)下，房(fáng)地产风险(xiǎn)发酵，IPO重启对(duì)风险偏(piān)好(hǎo)都有不利(lì)影响。冀g是河北哪里的车牌监管部门的维稳措施亦(yì)难以(yǐ)改变基(jī)本面(miàn)弱平衡向(xiàng)下打破的趋势(shì)，5月份市场仍将继续维持弱势下跌格(gé)局。

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