5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同日创下年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施(shī)，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求出(chū)现了突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与海外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度较高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽(j突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么ǐn)管年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进(jìn)一步(bù)回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药(yào)以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表(biǎo)突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势(shì)的细分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价(jià)值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们(men)可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可(kě)以先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运(yùn)营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多关注(zhù)个股的(de)性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资(zī)于(yú)港股(gǔ)市场(chǎng)。

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