昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国(guó)共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联(lián)储的(de)利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业(yè)危机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易(yì)员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利(lì)率(lǜ)前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束(shù)后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分(fēn)化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国(guó)白(bái)宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续(xù)进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动的增(zēng)加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金(jīn)余(yú)额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为(wèi)“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，F过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子OMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致(zhì)的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美(měi)联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业(yè)压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数(shù)据(jù)和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提(tí)到的观点及其能实(shí)现的程度也(yě)都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的(de)利率路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行(xíng)业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但(dàn)南华研(yán)究院(yuàn)能(néng)化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的(de)影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计(jì)生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能(néng)带来(lái)现货价(jià)格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋(qū)势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的(de)则是中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一是(shì)等(děng)待(dài)下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求(qiú)存(cún)在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击(jī)成本(běn)，或是供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是(shì)基差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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