在(zài)股市(shì)高点(diǎn)成立的主动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近(jìn)三个(gè)月(yuè)即将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破(pò)面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立时(shí)间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益和(hé)导(dǎo)向开展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金公司发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放(fàng)基金最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最(zuì)后一个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同(tóng)终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财(cái)产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的(de)基金合同生效(xiào)后，若登记(jì)机构(gòu)完成每(měi)个开放期最后(hòu)一个(gè)开放日(rì)的(de)申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基(jī)金的基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低(dī)于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息(xī)披露程(chéng)序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额(é)持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动(dòng)权益(yì)类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产品成立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价(jià)研究中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开(kāi)放日(rì)临(lín)近，为了应(yīng)对基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基(jī)金的投资(zī)策略可能(néng)倾(qīng)向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开(kāi)放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也(yě)与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责(zé)人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金大多(duō)成立(lì)于(yú)2020年(nián)下(xià)半年(nián)，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量(liàng)明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月(yuè)即将迎(yíng)来开放的(de)定(dìng)期开放式基金来看，多数(shù)成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部(bù)分(fēn)基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发行(xíng)相对容易(yì)，而(ér)且(qiě)规模也容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金(jīn)公司(sī)而言(yán)，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲目(mù)追逐市场热(rè)点，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的(de)投(tóu)资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容(róng)易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的(de)资金(jīn)容量(liàng)通(tōng)常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类值虚高。过高的(de)管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模要求(qiú)基金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也(yě)可能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门(mén)机构负责人也建议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押(yā)一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等(děng)方法，也能(néng)在(zài)中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类(lèi)基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立(lì)的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期时，投资者的(de)心态会受到(dào)一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者(zhě)对于后续新发基(jī)金的购买意(yì)愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基(jī)金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有(yǒu)利于为投资者创造(zào)更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂(guì)平称。

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