5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币的对冲基(jī)金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持有美(měi)股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向受到了(le)市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内(nèi)，景林资产整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景林(lín)资产在美股市(shì)场持有34家(jiā)上市(shì)公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季度前(qián)五(wǔ)大(dà)卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股(gǔ)持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度(dù)增持(chí)拼多(duō)多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头(tóu)在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的(de)策略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后，或许(xǔ)在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的(de)英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资(zī)产在美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)至今年一(yī)季度(dù)末(mò)，景林(lín)资产持(chí)有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价(jià)均(jūn)处于震荡态势(shì)，并无(wú)太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的(de)需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还(hái)包括开(kāi)拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综合(hé)能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策(cè)环境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很(hěn)多公司退出离开(kāi)，使得(dé)行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来(lái)说(shuō)，凭借多年积累的口碑和(hé)公(gōng)信力(lì)，品牌的(de)护城河依然(rán)很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外(wài)的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的利润(rùn)和(hé)现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时的(de)估(gū)值(zhí)下(xià)有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们(men)看到了相(xiāng)关(guān)的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是(shì)，高(gāo)毅资(zī)产对于(yú)教育领域(yù)也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标的(de)选择似乎与景(jǐng)林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会(huì)公开资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比例接近三(sān)成(chéng)。而一季(jì)度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估(gū)支线也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信(xìn)息罗(luó)列，不构成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市(shì)场观(guān)点认(rèn)为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证(zh司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文èng)券，4月(yuè)新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度(dù)成为信贷(dài)回(huí)落(luò)的主要原因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好起来，必(bì)然(rán)要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可(kě)能还(hái)需要一(y司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文ī)定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公募基金经(jīng)理的(de)难处，在业绩和投(tóu)资(zī)信仰(yǎng)之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下(xià)市场交易(yì)机(jī)制(zhì)应要(yào)有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场(chǎng)看着红(hóng)红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热的人(rén)工智能，游(yóu)资(zī)炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构审(shěn)美。直白(bái)点(diǎn)说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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