谈判(pàn)遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大(dà)美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高(gāo)位(wèi)，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三(sān)大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大(dà)致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正(zhèng)案来(lái)绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上限(xiàn)解决不了(le)任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续(xù)加息(xī)

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业(yè)二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及(jí)近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力(lì)观察(chá)更多数据和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的(de)观点及其(qí)能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压(yā)力将影(yǐng)响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一(yī)是产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研(yán)究(jiū)院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会(huì)发生变化，这(zhè)是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的跌(diē)幅(fú)和现货(huò)向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至(zhì)成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中下游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的(de)需求是(shì)否(fǒu)存在旺(wàng)季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需(xū)上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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