昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅(guī)谷银(yín)行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一(yī)步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不(bù)提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生(shēng)的(de)债(zhài)务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的(de)一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利xuān)布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能(néng)受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间有关(gu家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利ān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复(fù)至(zhì)节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利(jīn)所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市(shì)信(xìn)号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪(zhū)价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态(tài)下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经(jīng)提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端(duān)的(de)扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前(qián)处(chù)于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续(xù)了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预(yù)期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国(guó)植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气(qì)值得关注(zhù)，目前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步(bù)入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差(chà)处于历(lì)史(shǐ)极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多(duō)因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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