用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公(gōng)司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定(dìng)增(zēng)融资。此次(cì)定增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年(nián)9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

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　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运营全(quán)球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发(fā)平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财务云、人(rén)力(lì)云等(děng)云产品得到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云(yún)上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研(yán)发和(hé)持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来(lái)看，用友网络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份(fèn)额来(lái)看，用友却还是没有多(duō)大突(tū)破(pò)。《2021年中国(guó)工业(yè)软(ruǎn)件发(fā)展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率(lǜ)超过(guò)70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市(shì)场对用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和(hé)股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在(zài)同时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅远高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏(tà)步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还(hái)是有(yǒu)很大(dà)的(de)提(tí)升空(kōng)间。但从目前的情况来看(k现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多àn)，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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