财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露完(wán)成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理大幅(fú)调(diào)仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择(zé)了前者(zhě)。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医(yī)疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际(jì)、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的(de)人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到(dào)算力(lì)以及终(zhōng)端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海(hǎi)外大(dà)模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guān黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗g)模块等(děng)子板(bǎn)块带动(dòng)的人(rén)工智能(néng)、中字头黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也(yě)实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金大(dà)类行业(yè)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块(kuài)进入(rù)过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基(jī)金对(duì)TMT配(pèi)比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全(quán)距(jù)离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从(cóng)其十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了(le)仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能(néng)源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们(men)对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一(yī)些标的，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采(cǎi)访时提到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是投资者，其(qí)实都(dōu)是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持(chí)有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇一季(jì)报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测其(qí)兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票的(de)估值(zhí)体系(xì)还在合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍(réng)看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以(yǐ)及(jí)光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束(shù)，个(gè)股上是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报(bào)指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持续(xù)看(kàn)多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型三层(céng)中建议投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期(qī)的(de)时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消(xiāo)费的(de)时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另(lìng)一部(bù)分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券策(cè)略(lüè)首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科(kē)技(jì)股在(zài)过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大(dà)多数(shù)的(de)投资者，不(bù)适合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的(de)环节(jié)，即(jí)满足“自身产业(yè)周期(qī)向(xiàng)上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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