用(yòng)友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第(dì)三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来(lái)公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一(yī)季度报告，一(yī)季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之(zhī)后(hòu)，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在股(gǔ)价(jià)相对(duì)高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束(shù)之后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利(lì)润(rùn)-2.中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的(de)股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末(mò)退出前(qián)十(shí)大(dà)股东，在此期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其(qí)定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国(guó)企业(yè)级服(fú)务市(shì)场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入(rù)新的(de)战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营(yíng)全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及领域(yù)服务快速发(fā)展，第中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗(dì)二(èr)个阶段的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新(xīn)的发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服务转型取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额(é)来看(kàn)，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业(yè)软件发(fā)展白皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发(fā)的MetaER中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗P软(ruǎn)件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但(dàn)股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信心的(de)严(yán)重不足，也反应了其在(zài)高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利(lì)润(rùn)却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌(diē)，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大(dà)的(de)提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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