金融(róng)界4月27日消(xiāo)息  顶着“港股(gǔ)白酒(jiǔ)第一股(gǔ)”光(guāng)环(huán)的珍酒李渡(dù)正式登(dēng)陆港交(jiāo)所，尴尬的是开(kāi)盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市(shì)第(dì)一天市(shì)值(zhí)就(jiù)缩(suō)水超(chāo)过60亿港(gǎng)元(yuán)，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂(guà)牌上交(jiāo)所后，至今没有酒(jiǔ)企成功上(shàng)市(shì)，珍酒李渡是近7年时(shí)间第一(yī)只(zhǐ)实现资本上市的白酒(jiǔ)股，目(mù)前(qián)西凤酒、郎(láng)酒、国(guó)台等(děng)均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港交所IPO，发(fā)售价为每股10.82港元，筹资(zī)资(zī)金约50亿港元，公开发(fā)售获超购1.94倍，一(yī)手中(zhōng)签率(lǜ)100%。值得注意的(de)是，不(bù)知道是出(chū)于何种考虑，此次珍酒李渡(dù)并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒(jiǔ)李渡共计引入两轮投(tóu)资者，分别是(shì)有着“华尔(ěr)街之狼(láng)”之称的私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次成本分(fēn)别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相(xiāng)较于珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡今日收盘价(jià)8.88港元(yuán)，这意味(wèi)着私募巨(jù)头(tóu)KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三(sān)年时(shí)间狂砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，珍酒李(lǐ)渡是一(yī)家(jiā)致力提供以(yǐ)酱香型为主的(de)次(cì)高端白酒产品的(de)中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖(jiào)及开口(kǒu)笑(xiào)四大白酒品牌(pái)，覆盖(gài)酱香(xiāng)型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招(zhāo)股(gǔ)书显示(shì)，按2021年收入(rù)计算，珍酒李渡是(shì)中国第四大(dà)民营(yíng)白酒公司，以(yǐ)及(jí)中(zhōng)国(guó)白酒行业中提供三种香型白(bái)酒(jiǔ)的第三大公司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净利润为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利(lì)润(rùn)率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡2020年(nián)到2022年的(de)毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司(sī)相比也处于(yú)下风，“股(gǔ)王”贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台2022年的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的今世(shì)缘(yuán)、口子窖等(děng)企业毛利率也(yě)超(chāo)过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直接原(yuán)因之一就是(shì)珍酒(jiǔ)李渡的“豪(háo)横”的广(guǎng)告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售(shòu)及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期(qī)分(fēn)别占公(gōng)司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年时间(jiān)，广告(gào)费就(jiù)砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释酒李渡的存货正在(zài)逐步(bù)增加。报告期内，公司(sī)存货分别(bié)为(wèi)17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈(chéng)逐年增长趋势，存货周(zhōu)转天(tiān)数分别为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股(gǔ)书解释称大部(bù)分存货为基酒，但仍然有不少针对其(qí)产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金(jī推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释n)六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪横”的广(guǎng)告支出，这与珍酒李渡创始人(rén)吴向(xiàng)东的(de)操(cāo)盘手法密切(qiè)相关。

　　声名在外的“白酒教父(fù)”——吴向东是一名(míng)白酒(jiǔ)行业的老(lǎo)兵。1969年(nián)，吴向(xiàng)东出生在湖南醴陵的一(yī)个普通(tōng)农村家庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进(jìn)入(rù)其姐夫(fū)傅军旗(qí)下(xià)新华联集团工作(zuò)。此后(hòu)四(sì)年，他升至新华联集团董事、董(dǒng)事局副(fù)主席。也(yě)是在此，吴(wú)向东正式开启了他的白酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴向东(dōng)在1996年拿下(xià)五粮液旗下(xià)川酒王的代理权，仅一年(nián)就将川(chuān)酒王销(xiāo)量(liàng)做到(dào)湖南第(dì)一。川酒王热(rè)销之(zhī)后(hòu)，大(dà)量仿冒产品涌现。同(tóng)时，白酒市场竞争白热化，下(xià)游经(jīng)销商(shāng)的日子越来(lái)越难，吴向东(dōng)想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与(yǔ)五粮液签订了OEM代工协(xié)议，这(zhè)是他在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌(pái)代工(gōng)模式(shì)，随后，金六福在这一年诞生(shēng)了(le)。

推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释　　2001年，中(zhōng)国男足(zú)冲(chōng)进(jìn)世界(jiè)杯，媒(méi)体将时任(rèn)男(nán)足(zú)主教练的米卢誉(yù)为神奇教(jiào)练和好运福(fú)星。深(shēn)谙营销的吴(wú)向东(dōng)找来米卢担(dān)任(rèn)金(jīn)六福形象代言人。米卢穿着唐(táng)装(zhuāng)，面带微笑地(dì)说(shuō)“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广(guǎng)告(gào)投放量都是全国第(dì)一。

　　在吴向东的广告轰炸下(xià)，金(jīn)六福(fú)迅速(sù)成为国(guó)民白酒，高(gāo)峰(fēng)期一(yī)天能发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向东的(de)操盘下，贵(guì)州酱(jiàng)酒品(pǐn)牌(pái)珍(zhēn)酒、江西李渡，以(yǐ)及湖(hú)南知名白酒品牌湘窖和开口笑(xiào)正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的(de)金东集(jí)团旗(qí)下共有华(huá)致酒行、华泽酒业集(jí)团（下辖金六福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东投资三个产业板(bǎn)块(kuài)。涉(shè)足金融、文化旅(lǚ)游、新能(néng)源、互(hù)联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡(hú)润全球富(fù)豪榜》，吴向东(dōng)以230亿元人(rén)民币财富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是(shì)会更好(hǎo)生意(yì)吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)会上，阵阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关(guān)论坛(tán)上，在酒水(shuǐ)行业颇为知名(míng)的(de)盛初咨询董事长王朝成放出“重磅观(guān)点”：酒(jiǔ)业整体将长(zhǎng)期进入销量负增(zēng)长、收入低增长或0增长、利润低增长的内卷时代，并且很可能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年(nián)是行业(yè)的分(fēn)水岭，从场景-量(liàng)价-集中度看(kàn)趋势，真正的高端消费(fèi)在(zài)疫(yì)情场景(jǐng)中并没有太受影响，次高端库(kù)存仍未消化(huà)，区域酒借助(zhù)消费恢复较快。高(gāo)端的恢复没(méi)有看到更强的动力，仍(réng)然在低(dī)位徘(pái)徊(huái)，一二(èr)季度上市(shì)公(gōng)司业绩(jì)会出现增速放缓(huǎn)和进(jìn)一步分化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需-库存周期看趋势，现在存在三个(gè)矛盾：一是产区(qū)和供需的(de)矛盾，大产(chǎn)区都在扩产能(néng)，但销量在下降；二(èr)是名酒企业都在向下扩展(zhǎn)产品(pǐn)线，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心下移，和(hé)地方酒(jiǔ)企(qǐ)的渠道有矛(máo)盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白(bái)酒行业(yè)销量为671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行(xíng)业600万吨消(xiāo)失的主要是100块钱以下的价位带，其(qí)原(yuán)因在于城市化，大部分劳动人口从农村转移到城市后，消费(fèi)习(xí)惯变了(le)，导致未来升级空(kōng)间基数变小；超高端从5万吨(dūn)上(shàng)涨到10万(wàn)吨，次高端(duān)（售价在(zài)300-800元）的量至(zhì)少涨了(le)两倍。

　　他给(gěi)出(chū)了一(yī)组各价格带(dài)白酒节前和节后的(de)终端进货量数据。其中：2000元以上相关产(chǎn)品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元(yuán)高线次高端相(xiāng)关产品节前(qián)下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价(jià)格(gé)节前下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中(zhōng)高端节(jié)前下(xià)降(jiàng)4%，节后上(shàng)涨12%；100以下中(zhōng)低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡(dù)未来走向何(hé)方让我们拭目以待。

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