5月以来(lái)，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年(nián)内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负(fù)，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的(de)直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能(néng)应用或(huò)利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药(yào)是(shì)吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市国内(nèi)医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势(shì)的细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发(fā)展的(de)确定性(xìng)增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资(zī)为主导的(de)市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响(xiǎng)。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力(lì)也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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