“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部数据(jù)显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅(fú)扩(kuò)大(dà)到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示(shì)，投(tóu)资者预(yù)期的(de)美联储(chǔ)7月(yuè)加息几(jǐ)率增(zēng)加(jiā)，预计未(wèi)来两次(cì)会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国(guó)股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大(dà)收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收益率反弹(dàn)的打击下持续下(xià)行，创两(liǎng)周多来(lái)最差(chà)单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业人数(shù)而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期的19万人(rén)，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均每(měi)月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人服务行(xíng)业(yè)整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市(shì)场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生产连续(xù)三个月(yuè)就(jiù)业(yè)人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的(de)增加，失业(yè)率预(yù)计会继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年(nián)代(dài)以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方(fāng)的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就业(yè)市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨压(yā)力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀的助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核(hé)心(xīn)通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息(xī)的必(bì)要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵(bīng)不(bù)动”是(shì)大(dà)概率事件，还需要关(guān)注(zhù)后续公(gōng)布的5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业市(shì)场状(zhuàng)态可以(yǐ)支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国(guó)际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在(zài)会议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意味着(zhe)更(gèng)多的不(bù)确定性，结(jié)果仍(réng)然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国(guó)家还在蚕食该集团(tuán)的市场份(fèn)额，这也(yě)让分(fēn)析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成(chéng)员(yuán)国在4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未(wèi)能止(zhǐ)住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大(dà)臣唱了反2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数调，这(zhè)位俄罗斯官员表示(shì)，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在(zài)年底(dǐ)前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特(tè)在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡(héng)。他(tā)似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致原油价格(gé)在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之(zhī)前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士的话报(bào)道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确(què)表(biǎo)示，除非向基辅提供(gōng)加入北(běi)约的(de)路线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出席7月举(jǔ)行(xíng)的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在(zài)访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好(hǎo)了(le)加入北约的(de)准备(bèi)，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德国等北约(yuē)国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示(shì)，德(dé)国不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内的其他一些北约成(chéng)员国也不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参议院通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，避免了可能(néng)出现(xiàn)的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月(yuè)会议或暂(zàn)停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落(luò)至(zhì)一周低点，对风险资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回(huí)升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货(huò)主力合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观(guān)本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格(gé)表现振荡微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维(wéi)持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整(zhěng)个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监(jiān)测(cè)显示(shì)，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力(lì)支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日(rì)。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐(zhú)步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展开(kāi)的新一季交(jiāo)割品博(bó)弈仍然(rán)激(jī)烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析(xī)师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息(xī)息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大(dà)工业原料，是(shì)关(guān)系国(guó)计民生、国防安(ān)全(quán)的重(zhòng)要战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的(de)储(chǔ)备其实是有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的(de)对象是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)年产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是(shì)如果(guǒ)收储的(de)对象是交割(gē)品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年(nián)国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实(shí)占到相当全年交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的(de)一个(gè)比例。”在(zài)童长征看来，如(rú)果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再(zài)结合历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于(yú)整个(gè)事(shì)件的进(jìn)程(chéng)会(huì)非常缓慢，价格的反应不(bù)会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季(jì)来(lái)袭 基(jī)本面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来，然而(ér)天胶下(xià)游(yóu)需(xū)求并(bìng)未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶供(gōng)应进入季节性的增产(chǎn)期，中2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数国云南(nán)天(tiān)然橡胶产区加速恢复(fù)开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全(quán)面(miàn)开(kāi)割(gē)，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东北(běi)部产(chǎn)区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割(gē)，原(yuán)料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概(gài)率较(jiào)高，但(dàn)由于季节(jié)性的因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数(shù)量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研究院能(néng)化(huà)高级分析师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定(dìng)支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱(ruò)，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据显示，目(mù)前下游外贸订(dìng)单充足，加之内(nèi)销订单(dān)缺货现象仍存，企业(yè)排产积(jī)极性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压(yā)力加大，为控制(zhì)成(chéng)品(pǐn)库存(cún)压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本面处于(yú)供(gōng)需两弱的(de)格(gé)局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是(shì)不同的(de)市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场(chǎng)对今(jīn)年的(de)预期(qī)过(guò)高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出(chū)口同比数据还(hái)是不错(cuò)的，反映(yìng)国内实际需求并不(bù)差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相(xiāng)对(duì)疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面消息(xī)较(jiào)多(duō)，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为(wèi)是国内需求不行，但是(shì)其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另(lìng)一(yī)方2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行(xíng)危机(jī)和美债上限问(wèn)题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然(rán)橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复(fù)速(sù)度(dù)仍然偏(piān)慢，预(yù)计干胶(jiāo)的(de)数量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我(wǒ)们(men)中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天(tiān)气(qì)影响的(de)情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下(xià)半年来看，外需受海外经(jīng)济(jì)衰退和汽(qì)车(chē)半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货(huò)源涌入国(guó)内(nèi)，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前(qián)市(shì)场基于(yú)内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预(yù)期开始(shǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国内需求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她(tā)表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格(gé)的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有效的去(qù)库(kù)和资金再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续(xù)关注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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