5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价(杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译jià)比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看(kàn)，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概(gài)率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位(wèi)业内(nèi)人士认(rèn)为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波(bō)动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分(fēn)散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来(lái)人(rén)工智(zhì)能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美(měi)国创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期(qī)投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消费品的(de)业(yè)绩(jì)差异很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的(de)性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未(wèi)来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力(lì)也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受(shòu)国内及海外(wài)多(duō)重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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