在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块(kuài)的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的(de)产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的(de)价格超出了(le)指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到(dào)指(zhǐ)数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌(diē)幅(fú)的状(zhuàng)态，也(yě)就(jiù)是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价(jià)回归的(de)过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场价格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者不(bù)要(yào)盲目帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好买入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股市持续(xù)帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期(qī)日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美(měi)联储加息预期(qī)下降和(hé)日(rì)央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活动复苏(sū)和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)提出(chū)将改革公(gōng)司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大(dà)举投(tóu)资(zī)日本(běn)股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海外投(tóu)资可能会涉(shè)及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题(tí)，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多的是(shì)易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的(de)医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流(liú)入资(zī)金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数的(de)回调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在(zài)政策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提(tí)出“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配套(tào)电网改造。要(yào)重视通用人(rén)工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新(xīn)生(shēng)态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济发展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策红利，该(gāi)机(jī)构(gòu)建议关(guān)注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资(zī)金的卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好时(shí)间期限，今年(nián)以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行业的资(zī)金出现(xiàn)流(liú)出，但(dàn)部分(fēn)机构(gòu)仍建议从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市场对题(tí)材的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)回落(luò)、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等(děng)领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可(kě)以(yǐ)积极关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行(xíng)业。

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