射频(pín)芯片领(lǐng)域面临(lín)变局，下(xià)游(yóu)市场增速放缓叠加进(jìn)入(rù)竞争(zhēng)红海，海外巨头(tóu)已开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日(rì)，射(shè)频芯片厂商慧智微正(zhèng)式在(zài)科创板(bǎn)上市。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受到(dào)资本热(rè)捧。据公(gōng)司上市文件，慧(huì)智微于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞华(huá)、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中国以(yǐ)及金沙江创投等一系列外部机构股东。截至上市前，大(dà)基金二期、广发信德以及(jí)金(jīn)沙(shā)江(jiāng)创投为持(chí)股达5％以上的(de)外(wài)部(bù)机构股东(dōng)，持股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日(rì)也走出了破发的行情(qíng)，该公司股价于去(qù)年下半年触底(dǐ)回升，但(dàn)截至今(jīn)日(rì)收(shōu)盘股价仍略(lüè)低(dī)于(yú)发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后(hòu)，是射频领(lǐng)域正面临变局(jú)。目前，正射频需(xū)求走(zǒu)向(xiàng)疲软。Yole数据显示(shì)，由(yóu)于智能手(shǒu)机(jī)增速放缓以及5G普(pǔ)及潜力有限(xiàn)等因素影响，预计到2028年射(shè)频前端市场年复合(hé)增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨(jù)头(tóu)，近年来(lái)也在响应市场变化谋(móu)求射频芯(xīn)片业务以外的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到，当前，射频领域仍(réng)有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多个知名资方

　　公(gōng)开资(zī)料显示(shì)，慧智微(wēi)成立于2011年，主(zhǔ)营业(yè)务为射频前端芯(xīn)片及模组的(de)研发、设计和销售，下游(yóu)应用领域主要包括智能手机以(yǐ)及(jí)物(wù)联网，客户包括三(sān)星、OPPO等智(zhì)能手机(jī)品牌，闻(wén)泰科(kē)技(jì)等移动终端(duān)设备ODM厂商，以及移(yí)远通(tōng)信等无线(xiàn)通(tōng)信模(mó)组厂(chǎng)商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元(yuán)。

　　对于(yú)公司亏损持续(xù)的原因，慧智微在(zài)招股文件中称(chēng)，是由于持续(xù)进行高额研发(fā)投入；下游客户集中且具有产品验(yàn)证周(zhōu)期，尚未形成(chéng)规(guī)模效(xiào)应；市(shì)场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库存(cún)周期影响，公司产品(pǐn)毛利空(kōng)间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近三年的总额(é)分别为(wèi)7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及(jí)1.85亿(yì)元，占营(yíng)收(shōu)比例分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利(lì)方(fāng)面，近(jìn)三年公(gōng)司的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行(xíng)业头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛利(lì)率水(shuǐ)平，也不及和慧智微产品结(jié)构更接近(jìn)的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自(zì)身(shēn)造血能力不足，但仍要抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧智(zhì)微开(kāi)启了对(duì)外融资(zī)之路。公(gōng)开信息(xī)显示，公(gōng)司于2018年末开始进入融资快(kuài)车(chē)道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成了三轮融资，众(zhòng)多知名资方(fāng)，包括大(dà)基金二期、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧智微进入(rù)了慧智微的股东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据(jù)显(xiǎn)示，从当(dāng)前的(de)股(gǔ)价情况看，大基金二(èr)期在投资慧智微(wēi)的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回(huí)报，而(ér)较大(dà)基金二期晚3个月进(jìn)入、并在后(hòu)一轮持(chí)续加注的红(hóng)杉中(zhōng)国，平均(jūn)持股(gǔ)成本(běn)增至13.78元/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领(lǐng)域面(miàn)高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思临(lín)变局

　　慧智微招股书(shū)显(xiǎn)示，公司(sī)目前有(yǒu)超过接近67％的收(shōu)入来自于手机领域。当前，智能手机出(chū)货(huò)量的大幅下降(jiàng)，已经(jīng)对慧(huì)智(zhì)微(wēi)的业绩造成了冲(chōng)击，而市(shì)场(chǎng)对智能手机未来增速(sù)持续放(fàng)缓(huǎn)的(de)预(yù)期(qī)，也让资本市场对包括慧智(zhì)微在内的(de)射频芯片厂(chǎng)商做出了(le)重(zhòng)新思考。

　高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思　根据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射频前端的(de)市场为190亿(yì)美元以上，2022年由于(yú)手(shǒu)机(jī)市场的下滑，射频前端市场规模(mó)与2021年(nián)的市场(chǎng)相差无几。而接下(xià)来，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端(duān)的(de)市场(chǎng)年复合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智(zhì)微(wēi)有着(zhe)相(xiāng)似产品结(jié)构，同(tóng)样在IPO前获(huò)豪华股东突击入股的射(shè)频龙头(tóu)唯捷创芯，在去年4月科创板上(shàng)市(shì)时，也(yě)遭遇了破(pò)发的行情，上市首(shǒu)日跌(diē)36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每股的价格后(hòu)止跌回(huí)升，但截(jié)至今日收(shōu)盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射(shè)频芯片领域的巨头(tóu)厂(chǎng)商都在谋(móu)求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射频芯片外(wài)，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内方面，射(shè)频领域正呈现出一片(piàn)红(hóng)海的竞争格局，由于(yú)入局者众，且产品仍集中在中低端市场，各射频(pín)芯片厂商只能再卷价格，进一(yī)步压低了自身的利(lì)润空(kōng)间。

　　射(shè)频厂商(shāng)三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前曾表示，国产(chǎn)射频前端芯(xīn)片杀价(jià)已经无底线，而(ér)预计未来每个射频细分赛道还会有更多(duō)竞争者(zhě)进入(rù)，往(wǎng)后三年(nián)射(shè)频芯片厂商将面临更(gèng)大(dà)的生存(cún)和竞争压(yā)力。

　　目(mù)前，一级市场对射频(pín)芯片(piàn)厂商的关注亦(yì)有所下降，截至目(mù)前(qián)，今年共(gòng)有9家射频(pín)芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是近50家，且投资(zī)机构(gòu)涵盖了投资机构涵(hán)盖(gài)了(le)中金资本、红(hóng)杉(shān)资本(běn)中国、小米长江产业基金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康(kāng)希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书(shū)中表(biǎo)示，本(běn)次IPO募得资金(jīn)将(jiāng)用于芯片测(cè)设中心建设(shè)、总部基(jī)地及上海和广州(zhōu)研发中心建设(shè)以及补充流(liú)动资金。具体战略规划方面(miàn)，其表示(shì)将巩(gǒng)固在5G射频(pín)前端领域取得(dé)的市场地位，增加(jiā)头部客户的市场份(fèn)额；技术上跟(gēn)进射频前端技术迭(dié)代，优化可重构技术框架(jià)在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大(dà)对上游滤(lǜ)波(bō)器、多工器的(de)产(chǎn)业链布局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系列。

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