5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研究(jiū)部(bù)首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部(bù)总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公(gōng)司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时本(běn)次降息有助(zhù)于促进(jìn)投(tóu)资、消费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。预(yù)计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大(dà)国(guó)有银(yín)行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(sh兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案ì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革(gé)推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于(yú)自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端(duān)定价压力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下(xià)，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降(jiàng)较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净(jìng)息(xī)差(chà)持续走低，银(yín)行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市场供(gōng)需(xū)关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活(huó)期存款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是(shì)要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利(lì)于提升(shēng)银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的(de)存款(kuǎn)利(lì)率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方(fāng)式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更多(duō)是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小银(yín)行补充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激(jī)励为主引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降的(de)进(jìn)度(dù)。就今(jīn)年(nián)的经(jīng)济背(bèi)景而(ér)言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波(bō)折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银(yín)行的(de)角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公客(kè)户在商业(yè)银行的(de)活(huó)期(qī)类(lèi)存款收益，延续近期银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介(jiè)于(yú)活(huó)期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次(cì)性(xìng)调整通(tōng)知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息(xī)差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用(yòng)债收益(yì)率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临内生动力(lì)不强需(xū)求不足的(de)情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续需要财(cái)政政策(cè)产业政(zhèng)策等配(pèi)套政策(cè)继续(xù)激(jī)活(huó)内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而(ér)存款利(lì)率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调(diào)要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银(yín)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或(huò)继续(xù)下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边(biān)际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下(xià)行(xíng)，银(yín)行(xíng)间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下(xià)调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期(qī)，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型(xíng)商业银(yín)行和(hé)股份制商业银(yín)行的定期存款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银(yín)行信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础上，银行自(zì)身也有动(dòng)力去(qù)下调存(cún)款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银(yín)行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也(yě)有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利(lì)于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民(mín)的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调(diào)后会(huì)普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计(jì)行业资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可(kě)以限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利(lì)能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一(yī)步下(xià)降的空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案ong>光大保德信(xìn)基金(jīn)：近年(nián)来(lái)，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业(yè)银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持(chí)实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力使(shǐ)得(dé)各行下调存(cún)款利(lì)率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来(lái)上(shàng)市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基(jī)本(běn)持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降(jiàng)低(dī)全社(shè)会(huì)无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的(de)票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和(hé)实际(jì)投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入(rù)债市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策进一(yī)步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边(biān)际(jì)再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前(qián)货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第(dì)一要(yào)求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于政策利率就必须(xū)进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在(zài)具一定流动性的(de)同时，相较活(huó)期(qī)存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政策，后续(xù)或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说，在这样(yàng)的(de)环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利(lì)率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和(hé)风控能力的人(rén)士可(kě)通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金(jīn)保值增值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承受能力后可(kě)适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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